证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 贾壮

  据中国人民银行昨日公布的数据，今年4月份金融机构外汇占款增加2943.54亿元，数量高于3月份的2363.02亿元，是外汇占款连续第5个月增加。

  外汇占款连续增加，使整体流动性保持宽松。4月份新增贷款7929亿元，高于市场预期，社会融资规模为1.75万亿元，比去年同期多7833亿元，也显著高于市场预期。截至4月末，广义货币M2的增速达到了16.1%，比3月高0.4个百分点。

  面对外汇占款快速增加带来的流动性，中央银行和外汇管理部门通过加强对冲和严格管理外汇资金流入等方式加以应对。上周四，央行发行100亿元3月期央行票据，这是自2012年以来首次发行央票；外汇局本月初发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，加强对外汇贷款管理，并打击通过虚假贸易途径进入的热钱。

  货币流动性保持宽松，经济运行数据却表现平平。4月份社会消费品零售总额同比增长12.8%，与3月相比高出0.2个百分点，固定资产投资总额前4个月同比增长20.6%，比前3个月低0.3个百分点，明显弱于市场预期。

  经济数据与金融数据背离，为货币政策操作增加了难度。澳新银行中华区首席经济师刘利刚分析，货币和信贷支持力度的加大，并没有转化为经济的增长，从另一个角度来看，信贷政策的过度宽松反而会加剧中国的产能过剩问题。这也表明单纯依靠货币政策难以支持整个经济的成长，中国仍然需要结构性改革，来推动整体经济的可持续增长。

  瑞银证券特约首席经济学家汪涛预计，对影子银行活动（包括理财产品和银行间债券市场）和地方政府债务监管的加强，将使得未来数月信贷增速有所放缓。这个过程可能会控制得较为平稳，但如果某个不可预见的金融环节发生断裂，或者部分市场流动性出现冻结，那么流动性意外紧缩的风险确实存在。在这种情况下，政府可能会通过放松政策来缓解紧张的流动性，但短期的流动性紧缩仍然会造成经济波动。