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  “我们开始做产业型创投，自己招兵买马去做这个行业，‘创造’行业投资。我们自己聘请专业团队来做企业，给团队20%的股份，这个公司战略、模式全部由我们定，这样的创投型产业华睿已经投了好几家。”宗佩民说。

  证券时报记者 杨晨

  经历了前两年的全民创投（PE）风潮，创投行业开始迅速降温，如今又遭遇新股发行（IPO）遇阻，创投公司如何调整自身适应新的环境，发现新的投资蓝海？近日，证券时报记者就上述话题专访了浙江著名风险投资人、华睿投资管理有限公司董事长宗佩民。

  市场趋冷

  有利行业成熟

  面对募、投、管、退的全流程困难，宗佩民表示，一直不认为洗牌是对行业的伤害。在他看来，调整是行业发展的必经阶段，中国创投行业在经历了前几年的繁荣后，需要时间去沉淀。

  “中国创投业与美国创投行业相比，缺乏成熟的出资人（LP）群体是关键。”宗佩民说：“LP是创投生长的土壤，有好的土壤，好的农民和好的工具，才能种出好庄稼。但中国创投行业生长的土壤并不理想，现在天气稍微干旱一下，就成了旱地。”

  “中国的LP大部分来自两个行业——传统制造业和房地产行业。但近两年宏观经济偏弱，这两类企业的处境都不算好。过去传统制造业盈利主要走的是外贸加土地的路子，但这种模式基本走到头了，此外，地产行业受调控政策的影响，盈利空间也在收窄。所以，现在国内很难找到一个稳定的、资金充裕的群体。由于国内创投行业缺乏资本雄厚、有投资理念和战略眼光的出资人，这一点极大地制约了创投行业的发展。”宗佩民表示，市场冷一冷，给了传统产业结构调整的机会，给了LP休养生息的机会，给了市场甄别管理人（GP）的机会，对这个行业的成长、成熟是很有好处的。

  国内LP将进入

  母基金时代

  伴随着行业的洗牌，宗佩民认为，LP将向着更专业，GP向着更集中的方向发展。“国内LP将进入一个母基金时代，GP会进入不算寡头但也会是相对集中的时代。”宗佩民说：“包括政府设立的母基金、保险公司的母基金、社保的母基金、一些公募基金，这些必须迅速成长起来。因为母基金就是一种专业LP，如果一个地方不能大量繁育产生母基金，那么这个地方创投的发展就已经遇到一个大瓶颈。国外专业LP家族非常多，在募资难的环境下，中国创投未来的发展不能只依靠草根式、游击式的LP，中国需要大量专业LP的兴起。”

  宗佩民说，受大环境的影响，华睿的投资策略发生了较大调整。“过去募的基金多是组合式的、混合式的，投的行业和阶段都不固定，现在募的基金一般都是有特殊定位和特殊使命的基金，主题型的投资基金已经兴起，有些可能是投区域经济转型的基金，有些可能是投行业转型的基金，有些可能是投新行业的投资基金。此外，现在投的项目多半阶段前移，项目所需投资金量下降，但所占股权比例提高。”

  自己招兵买马

  “创造”行业投资

  浙江省是民营经济大省，传统制造业发达，对于当前整个制造业面临的困境，宗佩民说自己总感觉有使命感去“做一点事”。过去华睿成功投资了水晶光电、浙富股份、康盛股份等上市公司，但宗佩民坦言，现在已经很少投资制造业了。他认为制造业更缺的是理念、技术，在长期的投资实践中，他发现中国的制造业要发展强大，必须将生产型服务业投起来。

  “2008年以后华睿就很少去投制造业了，过去主投制造业的思路不对，因为中国制造业发展的核心问题不是缺钱，中国制造业最需要解决的问题是实现转型升级，它需要的是技术的进步、模式的改进、理念的转变，这些东西谁来给？”宗佩民说：“这些需要生产型服务业来给予，用资本的力量把服务于制造业的企业投资起来，这就是我们创投要做的事情。”

  宗佩民说：“这些年我们把培养生产型服务业当成我们的投资主线，如做工业链管理的、做第三方物流的、做工业信息化的、做行业性的研发平台的、做工业设计的、做电子商务的，这样的公司现在很多，但是很弱小，中国制造业不强，就是因为生产型服务业太落后了，把这类行业投起来，对制造业是真正的帮助，可以促进制造业的转型升级。”

  不过，由于生产型服务业的细分行业太多，宗佩民和他的团队常常会发现一个不错的领域，却找不到合适的企业去投。“我们开始做产业型创投，自己招兵买马去做这个行业，‘创造’行业投资。我们自己聘请专业团队来做企业，给团队20%的股份，公司战略、模式全部由我们定，这样的创投型产业华睿已经投了好几家。”宗佩民说。

  “有使命感才能发现机会，因为社会需要解决这么个问题，你能够意识到，而且有责任感去解决这个需求，就能发现许多投资机会。”宗佩民说。