证券时报多媒体数字报

  股债两市双双回暖行情，使基金操作如鱼得水，各类基金均取得不同程度的正收益。上周主动操作的股票型和混合型基金平均净值收益率分别为1.37%和0.90%，采用被动跟踪策略的指数型基金收益率为0.45%，债券型基金平均收益率为0.03%，参与股票市场操作的二级债基收益居前。

  股票型基金渐入佳境

  选股创造超额收益

  在本轮A股市场上扬行情中，股票型基金收益一直领先。相比于混合型基金，股票型基金的高仓位配置，使其在近期捕捉市场上扬收益时更具优势；相比于指数型基金，股票型基金主动的选股策略更适合当期市场风格。从另一个层面来看，股票型基金的收益领先同时也归功于优质基金业绩的持续性。根据近几周的观测，多只基金业绩连贯性较好，是其收益倍增的重要原因。例如信达澳银消费优选，连续两周收益位居前三，上周收益率达5.66%。此外，农银汇理中小盘、汇丰晋信科技先锋、上投摩根新兴动力近期业绩处于中上游水平，上周收益率也在5%以上。

  混合型基金方面，在上周纳入统计的182只基金中，165只取得正收益，负收益基金净值下跌幅度均未超过2%，整体收益较为稳健。上周收益率居前的混合型基金有中邮核心优势、华富竞争力优选、金鹰中小盘精选，收益率分别为5.10%、4.68%和4.30%。这些基金领先原因并不在于仓位的激进，更多源于选股带来的超额收益。例如上述3只基金，一季度末股票仓位均未超过90%，中邮核心优势和金鹰中小盘精选股票仓位甚至未超过80%，能够取得较好收益主要得益于基金对个股的甄选能力相对较强，且布局风格契合当期市场。

  二级债基收益领先

  封闭债基收益平平

  债券市场整体温和上扬，上周中证全债涨幅为0.09%，企业债涨幅为0.10%，转债指数有所回调，中证转债下挫0.49%。

  上周八成以上债券型基金取得正收益，其中参与股票市场操作的二级债基收益率较高。收益率居前的债券型基金有天治稳健双盈、纽银稳健双利A、国泰双利债券A，其中，天治稳健双盈今年以来收益率在债基中排名第一，该基金部分参与股票市场操作，其2012年全年收益率也在债基中排名首位。

  封闭式债券型基金上周整体表现劣于开放式基金，主要由于多数封闭式债基均为纯债品种，基本未参与股票市场操作，造成收益普遍偏低。

  上周，价格上涨幅度居前的封闭式债券型基金有华泰柏瑞信用增利、易方达岁丰添利、招商信用添利，价格涨幅分别为0.49%、0.49%和0.38%。

  分级股基净值上扬

  两类激进份额大涨

  上周，分级股基净值全面上扬，5日累计净值平均上涨1.58%，较上期涨幅有所扩大。中小板、创业板个股继续前期的强势表现，申万中小板、易方达中小板、万家中创、诺安中创领涨，净值涨幅均在4%左右。医药生物、公用事业板块表现落后，南方新兴消费、银华消费主题净值微幅下挫。

  激进份额上周平均收益率为2.87%。母基金涨幅突出的份额多有上乘表现，申万中小板B、双力中小板B、易方达中小板B、万家中创B净值涨幅都超过6%。从二级市场表现来看，激进份额价格平均上扬5.73%，整体价格表现明显好于净值表现，溢价率有所上升。中小板、创业板激进份额市价涨势凌厉，诺安进取、易方达中小板B、申万中小板B、万家中创B五日累计价格涨幅均在20%以上，并且由折价状态转为溢价状态。伴随着价格的持续上扬，几只份额的母基金呈现整体溢价状态，存在申购套利的机会，近期场内份额明显增加，成交量亦显著放大，投资人应谨防价格回调风险。

  分级债券型基金方面，我们所覆盖的30只基金平均收益率为-0.01%，富国天盈、信诚双盈、国联安双佳信用收益领先，净值涨幅分别为0.70%、0.52%、0.28%。激进份额方面，信诚双盈B在母基金有较有表现下，收益领先。从二级市场表现来看，信诚双盈、中欧鼎利、浦银安盛增利涨幅领先，分别上涨1.30%、1.23%和1.16%。

  未来的一阶段将有多只分级债A开放申购赎回，包括万家添利A、双佳信用A、博时裕祥A、长信利鑫A等，其中，博时裕祥约定收益最高，为4.5%。

  （作者单位：上海证券基金评价研究中心）