证券时报多媒体数字报

  进退维谷，上下两难，这就是中国经济正在经历的困局。中信建投证券分析认为，中国经济告别高速增长的青年期，需要经过一番调理后，进入相对平缓但稳步发展的成熟期。诺安基金表示，从成熟市场发展来看，宏观经济进入成熟期的一大特征就是股市和债市的平衡，而加强监管、利率市场化等一系列债市改革措施，都为债券市场发展提供了助力。

  诺安基金认为，当前中国宏观经济正面对产能过剩、投资效率低下的问题，这意味着未来经济增长的预期将不得不放缓，这使得债券基金可望成为通往经济成熟期的新船票。一方面，宏观经济低位徘徊的态势有利于债券市场走强，债券基金将是普通投资者分享债市回报的有效手段。另一方面，利率市场化等一系列改革举措将可望改变我国资本市场股强债弱的局面，是完善资本市场的重要举措。这意味着更有效的债券市场可能并不遥远。目前，3A级企业5年期的中票利率为4.95%，而银行中长期贷款的取得成本要达到7.5%。这吸引了资质良好的大企业用债券代替了中长期贷款，这也使得债券市场的投资品种日益丰富，使债券基金有望分享债市回报。

  投资者也同样对债市持乐观态度。中国基金业协会最新公布的数据显示，4月债券型基金虽出现净赎回，但仅为12.02亿元，净赎回比例约为0.3%，表明投资者并未受到监管风暴的影响。近期开始发行的诺安信用债券一年期定期开放债券型证券投资基金受到热捧，也能反映投资者的判断。从目前市场已有的一年期定期开放基金来看，其平均年化收益率约为7.5%，在保证流动性的同时也实现了理想的回报。

  （余子君）