证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张欣然

  随着监管政策的步步推动，原本被束缚的券商股权质押业务逐渐被解绑。业内人士分析，凭借拥有得天独厚的客户资源，一旦券商股权质押业务全面放开，过去被银行和信托垄断的市场格局将被打破。

  业务预计6月开闸

  5月23日沪深交易所开展了首轮股权质押式回购证券交易的联网测试，海通证券、中信证券、国泰君安证券、招商证券、广发证券等18家券商参与了此次联网测试。最新消息显示，券商股权质押业务细则已在制定当中，预计6月份推出。据证券时报记者了解，包括中信证券、海通证券、银河证券等在内的大型券商已为此做了大量筹备工作。

  “此次股权质押业务联网测试事实上就是在为业务的推出做准备。”上海某大型券商资管人士称，一旦该业务正式推出，就意味着信托能做的事券商都能做。

  “股权质押业务比约定式购回业务更灵活、更便捷、更具有操作性。”东方证券一位知情人士称，两项业务虽然都能够满足实体经营企业的短期融资需求，但购回业务涉及所有权的转移，不仅操作复杂，而且需要各种税费，操作成本较高；而股权质押业务通过借出自有资金或者发行资产管理计划替上市公司融资，利用券商自有通道能够降低股东融资成本。

  深圳某券商人士表示，尽管这项业务目前不能给券商带来太多利润，但对于券商来说，当前的股权质押业务的意义不在于利润，而在于市场。

  客户资源助力

  实际上，自去年10月资管相关办法修订之后，部分券商便已开始为上市公司股东提供融资服务。

  据Wind资讯统计，今年以来券商共承接63笔股权质押，市场占比为9.2%。其中，海通证券、中信证券、银河证券等多家券商均已率先开展了此项业务。虽然目前券商市场占有率不能与银行、信托两大机构比肩，但其未来对市场的冲击力却不可小觑。

  “凭借自身资源优势，再通过一段时间的业务探索，券商便可以快速侵占信托的相关市场。”北京某券商人士指出，尽管信托公司股权质押业务已非常成熟，但其质押股权都托管在券商营业部中，营业部对股权质押的情况十分清楚。因此，若开展此业务，券商在托管质押股权和寻找客户等方面能够比信托公司更便捷。

  “与券商相比，信托缺乏对上市公司的研究能力以及客户资源。”东方证券证券分析师王鸣飞称，券商对于上市公司的股票价值，会比信托公司评估更加精准，更便于券商对风险的控制。

  中信证券分析师潘洪文认为，股权质押业务发展空间非常大，是创新业务中仅次于融资融券的新业务，预计每年股权质押业务新增规模在3000亿元～4000亿元。场内股权质押业务比目前场外股权质押业务（银行、信托）更具优势，券商将在该市场占据较大市场份额。