证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 贾壮

  美国传奇新闻评论家李普曼在他那本著名的《公众舆论》中这样描述人类认识与真实世界的复杂关系，“回望过去可以发现，我们在认识周遭环境时是如此的迂回曲折，它带给我们的信息时快时慢，而我们总是信以为真，以为环境就是这个样子。”

  如果上帝多给李普曼一些时日，让他有机会来看看中国的A股市场，他也许会为自己当年的论断找到一个新的例证，并为此而沾沾自喜。

  人们提到A股市场，无不摇头皱眉，用句东北话来概括，那就是“黑傻子迈门槛——熊到家了”。中国足球很烂，中国股市特熊，几乎是和牛顿第一定律一样，没人可以证伪。但这是真实的世界吗？

  看股指，A股的确是熊得很没脾气，但看个股，A股上市的股票好像没有想象中的那样差，来自证券时报数据部的统计显示，从今年年初到5月24日，沪深两市72.5%的股票上涨，36.69%的股票涨幅超过两成。将一个超过七成股票上涨的市场定性为熊市，显然是有些意气用事。

  在股评家看来，这是一个需要使用“轻大盘、重个股”策略来炒股的市场环境，作为一批与散户投资者关系最为紧密的机构投资者，公募基金抓住了机会，按照中国银河证券基金研究中心三级分类标准，纳入统计口径的328只标准股票型基金今年以来的净值增长率达到了15.39%。

  也就是说，很多投资者在熊冠全球的A股市场中赚钱了，他们的财产性收入增加了，他们的投资者权益得到了保障。现在，市场甚至出现了结构性泡沫，截至5月24日，A股的非金融股票整体市盈率达到20.25倍，纵比历史尚处低位，横比同行已领先。

  一些人赚了点钱，就能恢复A股的名誉吗？别的人不太好说，48元买入中国石油股票的股民肯定不会同意。谁让这样的股民高位站岗呢？是不合理的制度安排。细看证券市场，还有诸多的改革任务亟待完成，市场的广度需要拓宽、市场的活力需要增强、市场的环境需要优化、市场的秩序需要规范。如果不推进这些方面的改革，即便重回6124点，也很有可能是一枕黄粱。

  股指的涨跌有很多影响因素，它甚至能和女士们的裙摆长短扯上关系，再精密的计量模型，也很难给每个因素都赋予权重进行定量分析。在推动证券市场制度建设的过程中，既不能忽略其对股指的影响，又不能因担心下跌而裹足不前。

  合格的市场指数不会一直上涨，不合格的市场指数一定会下跌。股指是观察市场是否合格的一个窗口，但能否合格最终还是要靠制度建设，而推动改革的时间窗口永远开放。