证券时报多媒体数字报

  创业板持续上涨成为上半年A股市场最亮丽的风景线。然后进入6月，创业板高收益背后的高风险也逐渐展露出来，连续大跌伴随着产业资本凶猛减持，创业板的盛宴是否已接近尾声？德邦证券投资组合经理胡青近日做客财苑，与投资者交流创业板的后市行情。

  一直以来，不管是创业板还是中小板，上市公司遭遇股东减持，往往会对股价造成沉重的压力。为何今年5月创业板面对堪称有史以来最强大的减持潮，依然可以高歌猛进？对此，胡青认为，前阶段的创业板股票持续上涨，主要原因是主板涨不动。我们的主板市场主要是周期性公司，当经济偏弱的时候，周期股难以上涨。而创业板主要集中了新兴产业公司，未来的成长性预期比较高，场内的存量资金大量涌入，造就了创业板的一轮牛市。但击鼓传花终有人会接到最后一棒，投资者必须提高警惕。

  创业板股票6月开始大幅下跌，主要原因是估值偏高，炒作难以为继。创业板指数整体市盈率已达50倍，而主板只有11倍，估值溢价达到4.5倍，已超过2010年10月份创业板指数最高点时的溢价率。这波行情大盘股基本上没有上涨，而创业板公司的业绩成长性并没有主板的4倍以上，显得创业板泡沫成分过大。我们认为创业板已经见顶，未来热点有望切换到低估值蓝筹。

  创业板5月份暴涨，6月份是否会持续下跌？面对投资者的这个问题，胡青指出，创业板刚刚见顶，未来风格将切换，建议短期跌下来也不要买。他认为这次下跌与之前的调整不一样，之前调整幅度不大就有资金逢低买入，而这次跌幅已不小，但仍然缺少资金抄底，更多的资金还在持续流出。

  与此同时，大盘将通过调整来完成风格转换，资金将从创业板中流出，流入到主板市场中。所以，目前关注低估值的金融和地产更好，行业景气度回升的电子、家电和纺织服装，还有受益政策的环保和传媒等也可以关注。而面对创业板当前的调整，胡青认为下跌才刚刚开始，抢反弹不宜过早介入。不过，个别公司确实成长性非常好，估值也不高，还是可以关注的。总体看，胡青认为创业板下半年会跑输大盘。

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