证券时报多媒体数字报

  端午节前一周，受外围股市连续急挫以及金融系统资金面紧张影响，大盘连续急跌，市场气氛急转直下，上证指数收出大阴周K线，周跌幅3.9%为今年第三大周跌幅，一举吞没前四周阳线实体，深证成指更录得年内第二大周跌幅5.34%。从技术分析的角度来看，本周大盘走势使中短期技术特征发生显著变化，上证指数起自2161点的B浪反弹，有可能已经夭折，即在上周高点2334点结束，中短期走势显得扑朔迷离。

  外围股市近几周连续下跌，对A股市场气氛构成显著压制，而自5月中旬以来阴跌绵绵的恒生国企指数，更直接拉低银行、保险、地产等大盘权重股的股价，从而对上证指数构成直接的、巨大压力。

  中小盘银行股如兴业银行、平安银行、浦发银行、中信银行、北京银行等近一周多时间连续下跌6至8日，端午节前还出现加速下跌态势，成大盘本周大跌的主要动力对股指构成巨大压力。另外，保险、地产、券商等权重板块全线下跌，更是火上浇油，市场空头气氛弥漫，短期内要改变这种空头气氛，需要巨大的能量。

  笔者认为，从技术分析的角度看，黄金分割时间周期点可能是“始作俑者”。如图一所示，上证指数上周高点正好是一个黄金分割位，即上证指数2012年2月顶部至2012年12月底部时长40周的1.618倍的位置。大盘本周的大跌，2周均线下破5周均线，这是中小型波段转折的重要参考信号，从而确认大盘在上周出现了周线级别的顶部，中短期后市不容乐观。值得一提的是，上述1.618黄金分割时间之窗是可以提前测算，投资者不妨关注图一所示的7月中旬和9月上旬两个时间之窗大盘的变化。

  鉴于大盘技术特征发生了较为显著变化，笔者大约一个月前评论中预测的次选数浪方式——即上证指数自2161点起运行（3）浪——已经成为多头的奢望，基本可以排除；而首选数浪方式——即上证指数自2161点起运行B浪反弹——依然成立，但出现较大变数，即B浪反弹很可能已经在5月29日高点2334点结束。

  从波浪理论的角度看，结合上述的分析，笔者目前首选数浪方式如图二所示，即2334点以来的下跌为（2）-C-i浪。该数浪方式基于这样的假设，即短期后市可能出现的反弹很可能受20日、30日、60日和120日四条重要中期均线汇聚区（2250点至2270点）的压制，或者受制于刚刚形成的新下降通道的上轨。根据这种数浪方式，中期后市相当悲观，最终考验新通道下轨2050点附近，在市场极度悲观的情况下迎来新的升浪——主升（3）浪。预计该种数浪方式成立概率大约40%。

  次选数浪方式如图三所示，中级B浪仍未完结，近一周多的下跌是B-b浪，2200点附近将是b浪的终结点，端午节后即迎来B-c浪上扬，并有望在数周后挑战2350点，才结束B浪反弹。考虑到外围股市仍普遍处在一波从高位转向的连续跌势之中，反映投资者对于全球经济复苏的信心不足。而国内近期的经济数据也表明“弱复苏”的动力不足，因此如果A股市场没有实质性的利好推出，大盘在未来几个月都将很难有突出的表现。因此预计该数浪方式成立概率大约30%。

  综上所述，大盘本周走势急转直下，技术特征明显恶化，（2）-B浪有可能在2334点夭折，（2）-C浪可能已经展开。而在上证指数前期低点2161点失守之前，（2）-B-c浪仍有一线机会，因此说大盘中短期走势显得扑朔迷离。

  鉴于大盘显然处于中小型级别弱势波段之中，战略上应保持警惕，秉持顺势而为的原则，采取相对谨慎、保守的策略来应对；而另一方面，大盘短期连续下跌后可能跌出不少短线机会，并且B-c浪仍有一线希望，因此在战术上，端午节后可伺机把握短线套利机会。