证券时报多媒体数字报

  创业板本周震荡下行。创业板指周跌幅4.00%，重心回落。创业板本周成交额较上周萎缩2成，为884.2亿元。从本周表现来看，创业板个股普遍下跌，共有299股绿盘，占比接近9成。仅通源石油、天喻信息等44股实现红盘。

  通源石油（300164）

  评级：增持

  评级机构：国泰君安

  公司拟向张国桉、蒋芙蓉夫妇合计发行不超过1558.53万股股份，购买其合计持有的华程石油100%股权，发行价为10.71元/股。上述操作完成后，公司将持有安德森控股公司67.5%的股权，安德森有限合伙企业持有安德森控股公司32.5%的股权，安德森控股公司将持有安德森服务公司100%的股权。

  公司将掌握领先的水平井射孔作业技术及设备：安德森有限合伙企业是一家掌握水平井多段射孔、桥塞、压裂联作成套先进作业技术的油气作业服务公司。掌握水平井多段射孔成套技术，将对公司未来发展起到重要作用。

  有助于公司复合射孔技术迈向国际市场：复合射孔技术是通源石油的核心竞争优势，在国内外均具有较强的竞争实力。美国作为全球最大的油服市场，一直是公司渴望进入的重要市场。安德森公司拥有射孔作业服务所必须的美国《民用爆炸物许可》以及《发生性物质许可》资质。因此，通过收购安德森公司，通源石油将成功打入美国的复合射孔市场。

  本次交易完成后，上市公司将向安德森服务公司销售其自行研发，在作业工艺技术、安全性和技术发展空间等方面更具优势的高能复合射孔器材（即FracGun，已申请国际专利），提升其产品优势，使安德森服务公司形成“服务优势+产品优势”的综合竞争优势，并进一步提升其市场竞争力和盈利能力。

  天喻信息（300205）

  评级：推荐

  评级机构：长江证券

  在日前举行的金卡工程20周年应用成果报告会上，中国人民银行金融IC卡推进工作领导小组办公室主任李晓枫表示，金融IC卡的发卡速度远超预期，预计2013年发卡总量将超过3亿张，其中新增2亿张，而2013年一季度金融IC卡发放量净增6600多万张，占发卡总量的30%以上。

  金融IC卡市场未来3年将实现50%左右的复合高速增长：按照央行所制定的中国EMV迁移进程，2015年1月1日起，市场上所有新增的银行卡均必须是金融IC卡。按照此时间进度安排，央行推出了一些对各大银行具备约束性的发卡安排，中国金融IC卡市场呈明确加速发展态势。根据我们的测算，即使考虑到金融IC卡价格呈年均15%左右降幅，未来3年中国金融IC卡市场仍将实现50%左右的复合增长。

  我们认为，具备客户资源及产能规模优势的金融IC卡厂商将是此轮行业爆发式增长的最大受益者。具体而言：1、优质的客户资源，可保障主要厂商发卡量的规模及稳定性；2、在行业需求极度膨胀的背景下，产能规模优势既可最大化受益行业需求增长，也可形成相对成本优势。天喻信息作为客户资源最优质、产能规模最大厂商，将充分受益于行业高速发展。

  在金融IC卡行业维持高速增长的背景下，综合考虑客户资源及产能规模情况，我们看好天喻信息的持续成长能力，重申对天喻信息的“推荐”评级。

  国瓷材料（300285）

  评级：推荐（首次）

  评级机构：华创证券

  募投项目部分投产，柔性生产产能弹性较大。目前公司MLCC陶瓷粉产能2500吨，募投的1500吨项目，目前已有部分投产，预计今年年底前所有募投项目都将完全投产，同时募投的项目预留了1000吨左右的扩产空间，后续扩产时间仅需一年左右。由于MLCC陶瓷粉的生产装置是柔性装置，大批量和小批量生产，产量差很多。以目前的产能计算，如果全部都做三星电机的产品，一周最高产量可以做到150吨。电子化学品行业普遍采用以销定产的模式，产能瓶颈不大，主要还是看销售拓展情况。

  MLCC陶瓷粉全球增长平缓，公司市占率逐步提升。MLCC陶瓷材料全球市场空间约10亿美元，粗略估算，目前全球年使用量5万多吨。国瓷材料产品性能与日本企业接近，但平均售价要低30%-50%，性价比十分明显。目前公司全球市占率仅5%左右，预计到2015年，国瓷材料产品市占率将提高至15%。以全球目前5万吨需求量计算，则意味着公司2015年MLCC陶瓷粉销量将达到7500吨左右。

  我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.39元、1.76元、2.22元，对应的市盈率分别为37倍、29倍、23倍。首次给予“推荐”投资评级。 （邓飞 整理）