证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴昊

  当股市大跌的时候，我们往往不知道发生了什么。在微博微信的“微传播”时代，由于信息快速传播导致利空会被放大，而这在未来或将会成为一种常态，面对此类现象投资者应该加以甄别，捕捉长期投资确定性或会更高。

  风声鹤唳加剧股市震荡

  本月初，市场传出中纪委近期将彻查券商和基金的内部腐败情况，并称已有3家券商和4家大型基金公司的高层被约谈，其中更传宏源证券董事长及总经理在某日上午10点被带走约谈。受此影响，当天券商板块集体下跌，多只券商股跌幅超过5%，宏源证券更是放量大跌10.02%，市值蒸发近50亿元。但是盘后，宏源证券发表声明称此消息完全是虚假消息，公司经营正常，没有应披露未披露的信息。

  原来只是虚惊一场，但在微博时代，一条消息往往会被放大，投资者宁可信其有，会将恐慌无限延伸，形成一种“多维恐惧”，进而引起市场恐慌，并且此类消息极为容易操作，如果有人恶意做空的话，简直是毫无成本。

  最近一次的案例是在本周四的大跌中，市场开始盛传安信证券程定华已经辞职移民，原因是其彻底看空中国股市，值得注意的是，一些有V认证的主流媒体微博也转播了这一消息，但是此消息在收盘后不久就被辟谣。

  几位老股民熊市时在券商营业部打牌的清闲时光一去不复返了，以后老股民也必须注册个微博，否则都不知道股票为什么被砸了盘，在人人都是自媒体的社会中，任何游戏都是摆在桌面上玩的。

  当股票大跌的时候，投资者一开始看到传闻的时候认为原因是那样的，可后来又被否认了，这就像在学校上课时忽然有人喊了一句地震了，然后所有人都往外跑一样，等回过神儿来，才听到有人说只是风吹坏了玻璃，当然玻璃也可能是被人砸坏的。

  这是一种逻辑上的死角，这种不确定性给投资者带来很大的想象延伸空间，在投资上往往表现为概念性炒作，导致股市波动加剧，特别是如果未来能够自由做空，或将产生一种新的事件性套利机会。

  把握大局顺应经济趋势

  如果投资者能够超越这种极度乐观或者恐慌，进行冷静思考，寻找确定性，反而会有利于我们在投资上更好地把握投资节奏。

  有些消息很难证伪，比如这几天的A股大跌，分析人士多认为是首次公开募股重启、外围市场低迷、经济数据低迷等原因，当然，这些原因或许并不是股市下跌的真正原因，但当股市下跌时每个人都在找原因，每个人都能找到不同的原因。

  中国股市中的个股已经过了庄股的年代，或许我们应该看得更长期一些，毕竟越长期的因素其确定性越大一些，分析其原因的回旋空间也越大，当然这也需要运用到多维的思路去分析。

  房地产泡沫会不会破灭？我们一直盯着的市场刚需可能不是决定性因素，未来美国量化宽松停止，热钱的退出或许是最大风险；制造业如何应对未来人口红利的结束？虽然劳动力低成本的优势已经不再，但一直讨论的人口结构老龄化可能不是最大威胁，而是机器代替人劳动。

  当然，现在讲来或许有些马后炮，但是如果可以提前一年认识到这些逻辑，进行产业结构调整以占取先机，在投资上也可以领先市场把握一些机会，或者避免一些损失。近期席卷银行、券商、基金的债券监察风暴最终会走向何处？央行一直迟迟不降息的原因是什么？今年699万毕业生会给中国经济带来什么？未来地方债务危机爆发的导火线是什么？

  讲起来是容易的，但宝藏就埋藏在大多数人不知道的地方。