证券时报多媒体数字报

  【温酒闲谈】以生产“快乐”为目的的产业正在中国高速成长。国际投资者也盯上了“快乐”产业。

  世人均希望能快乐地工作，但是世事不会完美，工作与娱乐始终是分开的，有朋友曾对我说过，能寓工作于娱乐的行业根本是不存在的。

  在环球资本市场持续震荡的大环境下，无论是投资者或金融圈中人肯定也不会感到快乐。由于目前投资市场缺乏机遇，为了提振自己的作战力，更需要寻找“快乐”，与此同时，笔者认识的不少国际机构投资者正大举寻找“快乐”产业来进行投资。

  “快乐”产业是什么？是一个能令员工快乐工作的行业吗？不是！“快乐”产业主要是指以生产“快乐”为目的的产业，这个产业正在中国高速成长，众多环球金融机构对这个产业也虎视眈眈。

  笔者从事投资银行工作已经20年，与无数的上市公司打过交道，其实也处理过不少“快乐”产业的融资个案，当中电影企业就极具代表性。工作与娱乐虽然是分开的，但是娱乐产业肯定是一个能为客户带来快乐的产业，处理这方面的融资工作特别有趣，不单是中介做得起劲，连投资者对相关产业也特别感兴趣。

  内地经济增长明显回落，外贸不振，内需减弱。人不快乐，更需要快乐产业的慰藉。内地媒体行业作为一个生产“快乐”的特殊产业，正在快速持续发展。在资本市场中，也正成为投资者留意的目标。

  电影产业当然是媒体产业之一，虽然环球电影工业正不断萎缩，但内地电影产业和市场却正在快速成长。连好莱坞电影也不断加入中国元素，以吸引中国观众，提振他们的竞争力。在环球衰退的情况下，在过去的10年里，内地电影票房收入高速增长，远超GDP的增长速度。

  在未来的一段时间里，内地电影行业将继续“快乐”地高速成长。不过，内地的情况却有别于环球市场，内地电影行业主要的盈利模式为依赖票房收入，其他衍生产品收入却不甚理想。市场规模却可弥补这劣势，前几年内地电影票房收入只为美国的5%，但是现在已经是全球第二大的电影市场。

  在刚过去的“五一”假期，内地电影票房就超越了人民币9亿元，回头看10年前的2003年，内地全年电影总票房收入也达不到这数字。在巨大票房收益的魔力作用下，热钱也大量流入中国电影市场，不过人才不足的问题却困扰整个产业的发展。

  目前市场上已有数十个电影投资基金，资金可谓太多了，可是台前幕后人才却奇缺，缺乏具备号召力的人员组合。在这种情况下，中国电影市场的崛起可能只是养肥了好莱坞电影。内地业内人士估计五年后，中国的电影票房将达到目前北美市场的规模，达到100亿美元，这对中国电影企业绝对是发展机遇。与此同时，因盗版猖狂，投资者一直在回避电影产业衍生工业，如影音产品等等。

  媒体企业需要加强品牌建设，由于建立新客户群的成本远高于维护旧客户，因此媒体企业必须强化知名度、美誉度和忠诚度，充分利用本土优势和超级明星的协助打造内地媒体行业的强势品牌。

  目前，不少机构投资者在寻找下一波投资机遇的同时，除了锁定政策受惠的产业之外，“快乐”产业绝对是值得长线关注的目标，不过当中也需要按上述原则来进行筛选。  （作者系香港证券专业学院专业委员）