证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 胡学文

  深交所总经理宋丽萍昨日在黑龙江出席《中小企业私募债券业务试点合作备忘录》签约仪式并发表讲话。她表示，中小企业私募债是去年资本市场改革创新的一个亮点，提升了资本市场服务实体经济的能力。截至5月底，深市中小企业私募债券通过备案146只，完成发行98只，募集资金115亿元，平均票面利率为9.25%。私募债市场的快速发展，将资本市场的根扎了下去，为支持服务实体经济找到了新抓手。

  宋丽萍说，当前中国经济正处在增速转段、发展转型、体制转轨的时期，必须加快培育经济内生增长动力。这要求资本市场将服务范围大幅向下延伸，扶持培育地方经济的新增长点。中小企业私募债试点作为去年资本市场改革创新的一个亮点，是资本市场服务实体经济重点领域和薄弱环节的一个有益尝试。

  她指出，中小企业私募债是我国第一个不需要行政审批、无净资产和盈利能力限制的完全市场化的债券产品。一年来，中小企业私募债在发行方式、备案时间、评级增信要求等方面充分适应投融资双方的需求，产品设计灵活，投资者适当性等风险防范措施行之有效，获得市场认可。中小企业私募债完全依靠中介机构，在有潜力也有风险的中小企业，与具备风险识别及承担能力的投资者之间，成功搭建了一条投融资对接渠道，呈现出蓬勃的生机和活力。

  她同时认为，中小企业私募债市场的发展，在培育投资风险意识方面也发挥了不可替代的作用。债券违约的可能性，使得投资者更加关注风险。中小企业私募债是以企业的财务状况和信誉为基础发行的债券，体现的是发行人与投资者之间的契约关系，政府没有任何提供信用背书的法律责任和义务。这要求投资者对公司基本面、信用评级、增信措施等高度关注，加大对承销商等中介机构的市场约束。在通过备案的项目中，已经出现过没有成功发行出去的情况，说明市场约束机制开始在起作用。

  宋丽萍还提到了证监会正在推进的新股改革征求意见工作，她解释，意见稿提出“申请首次公开发行股票的在审企业，可申请先行发行公司债”，正是因为看到了债券发行人时刻要面对还本付息的压力，不得不考虑资金使用效率，审慎经营。同时，必须学会遵守信息披露等规范，与投资者打交道，为今后上市打下坚实的基础。中小企业私募债将形成对融资的硬约束和外在规范压力，让中小企业在成长初期就接受资本市场的洗礼，对资本市场自身的健康发展意义重大。