证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 姚波

  并购手游给影视公司华谊兄弟（300027）注入更多的想象空间，市场资金大肆追捧，四个交易日飙升近5成，股价创下历史新高。不过，公开信息显示，主力资金已经开始从飙高的股价中撤出。

  影游互动空间大

  复牌后华谊兄弟“三连板”涨停后，昨日放量大涨9.08%，盘中一度触及涨停。不少机构表示，影视绩优股的华谊兄弟选择介入手游行业，显示出打造“影游互劝”产业链的意图，潜在协同效应包括银汉可利用华谊的电影内容资源来开发新游戏，而华谊也拓展了将其内容资源转化为盈利的渠道。

  此外，此项收购计划也有望缓解公司现金流紧张的状况。公司影视类业务存在账期较长，现金流周转慢的短板，而手机游戏业务拥有强劲的变现能力。据了解，被收购方银汉科技在2012年推出的手机游戏“时空猎人”月度资金流水破千万，最高曾达到4千万的最高流水记录。

  腾讯“基因”凸显

  值得关注的是，此次华谊兄弟的收购，加深了华谊与互联网大佬腾讯的联系。

  华谊和银汉均有腾讯参股。据了解，银汉与腾讯长期保持友好的合作关系有6年时间，腾讯是银汉连续3年的最大客户。从历史沿革来看，银汉开发的诸多游戏多在腾讯游戏平台的推广完成，在长期合作基础上，2012年腾讯成为银汉股东并占其15%股权。在公司收购银汉科技51%股权时，腾讯选择多拿股权而少拿现金，显示出对收购的背书。

  广发证券赵宇杰表示，银汉的手游产品主要以上腾讯平台运营为主，加上公司与腾讯良好的高层关系，后续手游产品有望上线微信平台，可称为“微信+游戏”主题投资的直接受益标的。

  机构乘机抛售筹码

  尽管机构唱多之声一片，但在今年创业板飙升出现高估值风险的背景下，机构选择以售出为主。在昨日该股的放量大涨中，3家机构卖出2.08亿元，同时有两家机构买入1.21亿元筹码。7月24日至25日2个交易日，也有2家机构卖出1.12亿元，并无机构买入。

  不过，国都证券指出，游戏开发业务的业绩波动较大，新款游戏生命周期较短，需要游戏开发商具备不断研发优质游戏的能力。而随着游戏发行商话语权的提高，游戏开发商推广成本日益上升。因此银汉存在业绩不达预期的可能。