证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杜志鑫

  7月27日，金螳螂发布公告，确认公司董事、实际控制人朱兴良被监视居住。无独有偶，近期类似的“情节”还在国腾电子、大有能源等上市公司上演。金螳螂等基金重仓并获利丰厚的上市公司的风险再次显露出来。

  订单项目公司频出事

  作为轻资产运行的公司，园林装饰、安防等公司均属于订单项目类公司，在不断获得订单、积累项目的情况下，这类公司业绩看起来均实现了持续稳定增长。在此背景下，这类公司被众多基金重仓持有并获利丰厚。

  以金螳螂为例，从2006年上市至今，最高涨幅接近20倍。即使是在近两年的低迷市场中，金螳螂仍然表现抢眼，2012年以来金螳螂涨幅也达到了2倍。金螳螂之所以表现如此强劲，其背后的推手就是基金等机构投资者持续买入。以2012年中报为例，汇添富、大成、交银施罗德、景顺长城、国海富兰克林等基金公司旗下基金均重仓持有金螳螂。

  不过，随着金螳螂实际控制人被调查的消息传出，7月22日，金螳螂跌停。

  受此影响，园林装饰、安防等靠订单项目维持发展的公司股价均大幅下跌。7月29日和7月30日，易方达和广发基金重仓持有的东方园林分别下跌9.05%、3.79%。7月30日和7月31日，安防龙头大华股份分别下跌6.4%、6.82%，海康威视也持续下跌。

  深圳一位基金经理表示，为了获得项目，不少公司或多或少会采用一些特殊手段，一旦被调查，上市公司将面临较大麻烦。

  基金扎堆暗藏风险

  在轻资产扩张的背景下，表面上看起来这类公司都获得稳定发展，业绩也可持续高增长，但也有基金担心业绩风险和流动性风险。

  虽然目前安防、园林装饰类公司有大把订单捏在手，但也存在巨大的不确定性。

  以金螳螂为例，民生证券统计的数据显示，在新型城镇化的推动下，目前金螳螂跟踪的业务信息量2200亿，占比较大的跟踪业务有酒店约750亿，医疗设施约78亿，看起来无懈可击，但如今，其实际控制人却被调查。

  有熟悉基金投资思路的资深人士表示，投资本来就具有不确定性，但基金经理更喜欢确定性的故事。于是，很多上市公司会给基金经理一个所谓的“确定性预期”，比如2006、2007年，中国船舶给基金经理讲述了订单已经排到10年之后的故事，基金在高位疯狂买入中国船舶。但在周期低谷来临时，中国船舶的订单也鸡飞蛋打，其股价也跌得稀里哗啦。而今，金螳螂、大华股份等公司又讲了类似的故事。

  有基金研究员认为，园林装饰、安防公司也存在业绩兑现难题。一方面，虽然此类公司订单多，但在业务做完后，地方政府能否付得出款是个谜，因为目前地方政府也面临财政困难的问题；另一方面，在当前大力打击腐败的背景下，这类公司也存在较大风险。

  从流动性来说，此类公司基本被上市公司大股东和基金等机构投资者所控盘，一旦有风吹草动，重仓持有的基金将面临流动性风险。

  金螳螂在7月22日复牌后，5家机构席位集体卖出金螳螂，最大的卖出机构席位卖出9660.8万元，当天金螳螂跌停，重仓持有的基金损失惨重。7月29日，5家机构席位集体卖出东方园林。7月31日，大华股份也被机构集体卖出，最大的机构卖出席位超过1亿元。从这些公司的持股数来看，此类卖出席位应该均为基金。

  除此之外，产业资本也在减持。6月18日和6月21日，金螳螂控股股东金螳螂集团减持1100万股；6月28日，金螳螂集团减持1580万股。