证券时报多媒体数字报

  多头信心回暖

  期指反弹有望延续

  上海中期期货研究所：从期指日内持仓来看，多头表现出较强的主动性，午后期指的两波小幅冲高均由多头主动加仓所致，一定程度上反映出目前市场多头信心的回暖，有利于期指延续强势格局。

  近期回暖的政策消息面将对股指走势形成支撑。从李克强总理多次表态经济稳增长，到中共中央政治局会议强调保增长，到央行逆回购释放流动性，到证监会表态保护中小投资者利益等等，近期政策面相当给力，在政府频频发出积极信号的背景下，股指下方的空间将很有限，一旦出现经济数据回暖等利多因素，股指上涨将是大概率事件。

  从7月官方采购经理指数（PMI）数据来看，国内经济形势已有一定的好转趋势，本周即将公布的经济数据较为关键，若能支持经济好转这个观点，股指反弹有望延续，否则期指料将再度陷入宽幅震荡格局。

  从技术上来看，目前期指主力合约正在挑战7月23-25日震荡平台的高点，一旦突破该震荡平台，期指有望继续向上挑战7月11-17日的震荡平台。

  基差向上小幅突破

  显示多头情绪升温

  国泰君安期货研究所：期指空头头寸有所撤离，8月以来主力合约录得4.66%的涨幅，建立在8月合约上的空头头寸面临调整需要，7月份以来9月合约的空头套保头寸持仓意愿一直坚定，当日总持仓量再度接近10万手，股债双跌格局有所松动。意欲持仓到9月份以后的参与者，可关注新兴市场股债价格变动、美国经济数据、央行货币政策等层面的信号。

  从期指总持仓量的上升态势来看，期货参与者的多空争夺或趋向激烈，关注总持仓量超过12万手的市场表现，期指大幅行情一般出现在总持仓量从高位回落的过程中。

  与上周五相比，本周反向套利的出清条件更佳，8月合约基差早盘围绕-13点重心波动，现货临近收盘半小时内，基差转为围绕-7点波动，等待更好出清位置或为期现套利者的选择。前期加入反向套利头寸的参与者，之所以选择周五出清头寸，或与美国非农就业数据公布有关，如果非农就业数据表现强于预期，套期保值者及单边交易者将在期指上加大空头布局力度，进而基差可能继续下行，并长时间得不到修正，由此将增加反向套利成本，综合权衡后，反向套利方案选择较低位置出清头寸，由此可见基差运行方向预期是套利方案中的一个关键环节。

  最近两个交易日，9月合约的基差重心上升至-20点水平，基差摆脱萎靡、向上突破的格局初见雏形，也间接显示出多头情绪有所升温。从基差形态的变动来看，午后出现了U型的形态，期间现货的价格涨幅经历了从1.1%降至0.7%、由0.7%上升至1.2%的过程，主力合约基差波动幅度达到12点，期指基差的变动态势表明，当市场单边方向持续一段时间后，如突然之间发生变更，日内套利将具有良好的获利优势。 （李辉 整理）