证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 方丽

  2011年底，第一只人民币境外合格机构投资者（RQFII）产品在香港正式发行，这类产品运作至今已接近两年了。目前这类产品主要是债券类和ETF品种，业绩并不敌国内同类基金。投资者选择这类产品时，不仅要看“质优”，也要看“价廉”。

  债券基金：

  选固定收益“专长”机构

  债券类RQFII是历史最为悠久的品种，这类产品今年平均收益为1.499%，跑输了国内债券基金。

  Wind资讯数据统计显示，截至8月7日，合计有46只RQFII债券基金（A类、B类和I类分开统计），其中有今年数据统计的产品有34只，平均收益为1.499%。

  具体来看，业绩最好的为去年3月23日成立的国信人民币复兴I，今年以来收益达3.68%。其次是中信证券人民币收入，今年收益为3.403%。

  若将市场周期拉长，截至8月7日，最近1年以来这34只RQFII债券基金的平均收益为2.37%，仅两只产品出现亏损。表现较好的是去年2月21日成立的华夏精选人民币债券A，收益达到4.75%，国信人民币复兴、汇添富人民币债券I、大成中国人民币固定收益A-RMB收益也超过4%。

  不过，截至8月7日，今年以来全部国内债券型基金获得3.22%的正收益，表现好于RQFII产品。天相投顾数据显示，今年仅14只产品收益为负，表现最差的产品也只亏损4.40%，表现最好的为双盈B，今年收益达到19.63%。

  从最近1年业绩来看，整体债券类产品收益达到5.09%，表现突出。仅7只产品收益为负，业绩较好的还是分级债券基金的进取端，如双盈B、回报B等，收益达到35.27%、17.55%。

  业内人士表示，选择这类产品有两大参考重点，一是考察这些机构在国内发行的债券类产品业绩，选择长期业绩优秀的机构；二是选择固定收益领域研究实力强且有专长的机构。

  ETF今年全线下跌

  选择有“前景”品种

  首只RQFII-ETF在港交所上市为2012年7月17日，目前这类产品运作已经超过一年。但因受制A股大盘蓝筹指数走弱，RQFII-ETF今年净值全线下跌，没有一只赚钱的RQFII-ETF。

  Wind资讯数据显示，截至8月7日，有今年完整业绩的8只ETF基金（A类、B类和I类分开统计）整体平均下跌9.5731%，其中以南方A50-R、易方达中一百-R净值跌幅最大，均超过10%。表现最好的指数要数嘉实明晟A股，今年以来跌幅仅为4.36%，华夏沪深300跌幅在6%左右。

  但若将时间拉长一个月，从去年12月1日以来，RQFII-ETF业绩则出现惊天逆转，所有的产品均为正收益。其中表现最好的也是嘉实明晟A股，收益率超过10%，达到10.76%。

  业内人士指出，ETF业绩主要与A股市场走势有关。大盘蓝筹股除了去年底今年初有所表现外，其他时间萎靡不振，而代表新兴产业的成长股则表现突出，创业板指数一路走好。但目前RQFII-ETF暂无跟踪中小板的指数，主要跟踪大盘蓝筹股。未来可能有更多类型指数引入香港市场。而且，随着大盘蓝筹股的价值逐步凸显，未来可能这类股票会有所表现。

  值得注意的是，国内ETF表现要好于RQFII-ETF。天相投顾数据显示，截至8月7日，今年以来全部ETF出现了亏损，但有17只基金获得正收益，占比达到34.7%。其中表现最好的要数易方达创业板ETF，今年以来收益达到62.35%，是业绩最好的一只基金。招商深TMT、中创400、民营ETF、中小300等指数收益率均超过10%。而跟踪商品、资源、周期类股票的ETF均表现较差。若从最近一年业绩来看，这些ETF仅亏损2.31%，表现最好的依然是创业板指数。

  理财专家表示，对RQFII-ETF，投资者最好从两个方面选择：第一，因跟踪指数不同，业绩差异很大，因此一定要选择比较有“前景”的指数。

  第二，在同类型指数下，可以选择更“优惠”的品种。晨星数据显示，目前RQFII-ETF的总开支比例在0.79%至1.15%之间。从目前来看，费用最高的是南方富时A50ETF，管理费率为0.99%，估计总开支比例在1.15%，费用最低的是7月上市的添富共享沪深300指数ETF，综合费率只要0.79%。但对比目前跟踪恒生指数的盈富基金的总开支比例不超过0.15%。当产品规模愈来愈大与参与者之间竞争升温的大背景下，未来RQFII-ETF降价是一个趋势。

  申购赎回成风向标

  RQFII-ETF的申购赎回成为A股市场的一道风向标，值得投资者注意。

  2012年底至年初，A股演绎出一波强劲反弹行情，除了QFII大举抄底，也伴随着RQFII产品的热销。首批4只RQFII-ETF不断追加额度，如南方基金先后4次共申请额度150亿元，华夏基金3次共申请额度130亿元。

  但从2月份之后，RQFII-ETF大幅净申购状态就开始转换，一些产品开始遭遇赎回，尤其是二季度。数据显示，二季度易方达中证100ETF和嘉实明晟A股ETF分别出现高达68.82%和40.54%的净赎回，华夏沪深300ETF份额也缩水13.82%，只有南方A50ETF依靠5月份逾2亿基金单位的净申购在二季度份额小幅增长6.59%。

  值得注意的是，最大的赎回在6月份。华夏沪深300ETF、南方A50ETF、易方达中证100ETF和嘉实明晟A股ETF分别出现4815万、9950万、6820万和5680万基金单位净赎回。从6月份开始，A股市场也出现了大跌。

  7月份对RQFII-ETF的赎回仍然未有停止。数据显示，6只ETF中，除嘉实明晟A股ETF出现近两成的净申购外，其余5只均遭净赎回，赎回比例最大的仍是易方达中证100ETF，该ETF单月份额缩水4540万基金单位，大约有9.36亿元资金流出。

  RQFII-ETF折溢价状态也值得关注。在去年底今年初，不少ETF都出现溢价状态，尤其是南方富时A50，很长一段时间保持溢价状态。但随着赎回力度加大，不少ETF出现折价。截至7月底，易方达中证100ETF折价0.96%，华夏沪深300ETF折价也达0.87%，规模最大、流动性最好的南方A50ETF也出现0.51%的折价。

  值得注意的是，由于RQFII-ETF投资额度开始大面积过剩，不少机构已经连续数月甚至今年以来都没有再申请新增额度。研究人士表示，投资者也需要观察下RQFII-ETF等动态，作为投资资金面的参考指标之一。