证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 魏书光

  随着证监会上周五修改并重新发布了《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》，国债期货上市日期日益迫近，证券公司、保险公司和银行机构等固定收益部门正在厉兵秣马，抓紧准备，等待国债期货的最终上市。中金所相关负责人对此明确表示，“327”事件不会重现。

  中金所国债期货开发小组副组长王玮说，“当时327国债存量只有1100亿，现在国债存量已达1.7万亿，世界排名前五，希望通过操纵现货逼空期货的做法实现的可能性很小了。”王玮是在10日由新浪财经、国泰君安期货主办的“国债期货投资暨国债期货重启运行展望高峰论坛”上作出上述表态，他演讲的题目是“新推国债期货与327国债期货比较”，强调“327”事件不会重演，是中金所在国债期货宣讲中的长期基调。

  “对于国债期货，我们非常感兴趣，如果未来政策放开，也会积极参与。”泰康资产董事总经理、固定收益部负责人金志刚指出，保险公司持有债券期限普遍较长，因为寿险资金负债期较长，管理机构面临利率波动风险更大，需要管理利率风险的工具，而过去管理利率风险的经验，主要是利用利率互换。从2005年开始，泰康资产就利用利率互换做利率风险管理。但是，利率互换是场外交易，跟国债期货有很大的差异，国债期货是标准化合约，可以有更多对冲策略，会更便利。

  工商银行人民币交易处负责人李谦说，“目前银行参与的具体模式仍然没有最后敲定，我们是两手准备，直接交易会员准备好了，而作为期货公司的客户，也在准备，两手都要抓。”李谦认为，如果有几家银行在首批试点参与国债期货，预计国债期货套保需求主要将在银行账户。但是受套期会计等因素制约，银行账户不可能大规模做套保，将主要由交易账户做。在存量有限，而且对市场规律非常尊重的情况下，交易账户不可能在任何时候都去做套保或者对冲利率风险的操作，还是视国债期货的价位而定，而不一定是单方向一直做空。

  国泰君安证券固定收益证券部总经理罗东原表示，国债期货将会丰富目前金融机构的盈利模式。一是利用套期保值功能进行利率风险的管理，当认为价格上涨的时候，买入现货，卖出期货，进行保值，避免利率上带来的损失。二是丰富金融机构套利盈利模式，利用期货和现货两种商品之间不合理的价格关系，通过买进和卖出，低估和高估的商品，在未来价格重新回归合理过程中，获得差价收益的交易行为。

  国泰基金国债ETF基金经理张一格提出，国债ETF及基金专户等可配合国债期货推出，现在已经发行的国泰ETF，可以作为现货来配合国债期货。利用国债期货和现货之间的套利交易、级差交易等策略，来做低风险稳定收益的产品，这种产品会通过专户的形式进行发行。