证券时报多媒体数字报

  1999年11月24日，港股创业板正式启动；2009年10月30日，A股创业板正式交易。尽管港股创业板相比A股创业板早了10年具有明显的先发优势，不过A股创业板后来居上，发展势头远好于港股创业板。

  港股创业板首次上市只有2家公司，后经过陆续发展，目前共有183家上市公司。截至2013年8月15日，香港创业板总市值只有1243亿港元，不足工商银行、中国移动、中国石油、汇丰控股或建设银行任何一家的十分之一 。不同于A股投资者偏好小盘股的风格，港股创业板公司受市场关注程度比较低，日均换手率只有0.3%左右，很多公司甚至全天都没有成交。港股创业板过去一年大致一半的公司盈利一半亏损，估值上，当前香港创业板市盈率为34.6倍，大幅高于恒生指数11倍左右的水平。

  香港创业板上市条件较为宽松，不同于主板，创业板上市并没有特别的盈利记录要求，只需申请上市前24个月有活跃业务记录。香港创业板也没有非常严格的退市制度规定，除非上市公司未能遵守《上市规则》，公众持股量过低或其他不适合上市的情况，不然不会被强制退市。实际上，不同于美国股市有强制的量化退市指标，港股市场无论主板还是创业板退市要求都并不严格，这也是许多港股公司股价非常低也能维持上市地位的重要原因。

  香港的创业板推出是恰逢科技股泡沫盛行之时，香港创业板指数推出之初就成为了历史最高点。2001年初香港创业板指数超过3000点，而最新的指数只有413点。

  受推出时科技股泡沫的拖累，港股创业板在随后的发展中受到的关注程度始终不高，因而过去希望在港股创业板上市的公司并不多。当前创业板公司中，2006年和2007年上市的只有1家公司，2008年至2012年5年间上市的公司数分别为2、3、7、13、12家。可以看到，随着市场的回暖和对新兴产业关注度的提升，过去几年创业板上市公司的数量持续增加，今年以来也已经有7家公司在港股创业板上市。而且，同仁堂国药（08138.HK）首发募资达6.99亿港元，创港股创业板2001年以来最高记录，充分显示了港股创业板的市场认可度正在逐步恢复。当前，同仁堂国药（08138.HK）市值达116亿港元，为所有港股创业板公司最大。从首发募集资金规模来看，2008年以来创业板上市公司平均募集规模只有1.05亿港元，大幅低于A股创业板水平。

  港股创业板确实也诞生过一些非常优秀的企业，比如2010年由创业板成功转板到主板的医疗器械龙头企业威高股份（01066.HK），当前市值高达358亿港元，而在转板前6年，其股价上涨60倍，成为香港创业板历史上亮丽的一笔。

  走势上，港股创业板和主板一致度并不高，2001年至今，创业板指数和恒生指数走势相关系数为-0.35，不过今年相关度明显上升，2008年至今相关系数达到0.58。今年以来，港股创业板指数上涨10%，表现好于恒生指数，这和A股的整体趋势一致。  （作者系东航金融研发中心副总经理）