证券时报多媒体数字报

  德邦证券研究所策略分析师张海东8月16日做客证券时报网财苑社区时指出，当前市场处于估值历史低位，下跌空间不大，且有望受益三中全会释放的政策红利，适合开始长线布局，而创业板由于业绩难以支撑其高溢价率，建议规避。

  最近有机构称三中全会前监管层会维稳，指数不会大跌。对这样的观点，张海东表示，近期大盘短期仍处在反弹格局之中，主要是受经济企稳的推动，从拉动经济的三驾马车来看，消费投资趋稳，出口有所回升。特别是投资之中制造业投资增速企稳，基础设施投资和房地产投资增速有所回升，基建投资增速从23.65%回升至23.87%，房地产投资增速从20.3%回升至20.5%。经济稳增长依然靠投资，上周五公布经济数据超预期之后，大盘即形成短线突破，有色、煤炭等传统周期股集体上涨。但此次的上涨与以往有所不同，因政策是托底，避免大幅下滑，因此大幅上涨的可能性不大。

  张海东表示，目前经济转型依然坚定不移，政策依然紧闭流动性闸门。近期央行公开市场操作“锁长放短”，造成短期利率下行，而长期利率上行，10年期国债收益率已达到3.96%，而10年均值在3.7%附近，下半年资金利率仍有小幅上行，股市难以上涨。

  他认为，未来一到两个月大盘可能会再次回落，上证指数支撑位在1800点一带。另外，目前市场估值只有10倍不到，处于历史低位，经济也已出现企稳迹象，加上三中全会10月份召开，指数进一步下跌的空间也不大。市场机会在9月底10月初产生。

  对于今年创业板火爆的行情，张海东表示，创业板指数今年整体涨幅达到62%，而大盘股持续偏弱，主要原因是宏观经济偏弱，资金面偏紧，市场缺乏场外增量资金，存量资金分流到固定收益产品，存量资金出现抱团取暖，而创业板的股票又符合新兴产业，政策上扶持。最近一段时间，创业板上涨明显乏力，随着企业板上市门槛放宽，股票供给增加，对创业板形成利空。在半年报业绩不及预期的压力，创业板难以支撑目前相对主板5.75倍的溢价率。

  对于后期行情和投资策略，张海东表示，对于中期行情不看好，但从长线投资来看，经济最低谷的时候就是最好的买股票时机。