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  资金大量撤离新兴市场，归根结底是由于美国的经济稳步复苏，吸引新兴市场的热钱重新回流美国。

  证券时报记者 徐欢

  在美国即将退出量化宽松的预期下，资金大规模撤离新兴市场，包括印度、印尼、菲律宾等新兴市场国家的股市汇市齐泻，市场忧虑类似1997年金融危机的新兴市场金融风暴即将拉开帷幕。

  对此，接受证券时报记者采访的外资投行经济学家认为，此次金融危机将仅限于局部地区，大规模范围内爆发金融危机的可能性不大。

  瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏认为，此次资金大量撤离新兴市场，归根结底是由于美国的经济稳步复苏，这是吸引之前配置新兴市场的热钱持续回流美国的根本原因。此外，新兴市场国家自身存在的经济问题，也是导致热钱撤离的原因。

  美银美林大中华区首席经济学家陆挺认为，美国的长期国债利率升高，市场预期将带动各联邦政府的长期债券利率升高，成为吸引热钱回流主因。

  浦永灏指出，此次金融危机仅将局限在部分国家，扩展到大范围新兴市场国家爆发金融危机的可能性非常小。

  他指出，目前汇市大跌仅出现在印尼、印度以及菲律宾等国家，原因是这些国家的经常性账户为赤字，此前一直靠资本性账户资金予以弥补资金缺口，在热钱涌入时候问题不大，但是，在热钱流走时，加上外汇储备低，因此导致货币贬值。但是，在新兴市场国家中，经常性账户为负的国家并不多，大部分国家的经常性账户还是存在盈余，加上有充足的外汇储备，足以抵挡热钱流走带来的负面影响，因此，在这些国家爆发金融危机的可能性不大。

  陆挺也认为，此次危机仅限于少数国家，不会对新兴市场的整体市场产生传导性作用，情况将大大好于1997年亚洲金融危机时的情况。他认为，在目前资金持续流走的情况下，面临风险较大的国家包括印尼、泰国、土耳其以及拉美国家的巴西，这些国家或将出现货币贬值以及金融系统风险。

  浦永灏认为，资金是否流出新兴市场还主要看不同国家自身的经济基本面情况，目前，并非所有国家都出现资金流出，还有资金流入的国家如韩国。出现资金流出的国家主要存在两大硬伤，分别为资产泡沫以及经济放缓，看淡今年内新兴市场国家股市表现。

  陆挺认为，中国受到此次部分新兴国家金融危机的影响很小，主要原因是中国有天然的防火墙——资本管制，此外，央行也可通过释放资金对冲影响。从贸易角度看影响也不大，按中国国内生产总值８%的年增长速度看，出口只贡献了其中的１%。

  浦永灏认为，中国的资本管制固然在一定程度上保护中国不受热钱冲击，但是在内地经济不景气以及欧美复苏态势确立的情况下，不排除内地资本流入海外。未来资金流向还将视乎中国自身经济而定，具体要看三中全会是否会出台政策支持结构性改革。