证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 邓飞

  昨日，沪指终于夺回2100点整数关口，成交量也放大至千亿元以上。从近期盘面来看，自贸区、土地流转、信息消费等概念炒作的人气高涨，与金融、地产、资源等权重板块的不温不火形成鲜明对比，这让不少投资者有点不知所措。

  如果从行业估值角度来看，股价持续走高的新兴行业估值水平也是水涨船高，而股价低迷但盈利稳定的传统行业估值水平却普遍处于历史低位。究竟是应该参与吹泡泡的“故事会”，还是秉承价值投资思路，买入长期、稳定、增长、便宜的资产，已成为投资者当下面对的首要难题。

  传统行业

  市盈率处历史低位

  据证券时报数据部统计，申万一级行业分类中，当前金融服务、房地产、采掘、化工、建筑建材、食品饮料、公用事业等7个行业平均市盈率已低于沪指1664点时的水平。其中，金融服务当前平均市盈率仅为5.83倍，较去年12月4日的6.51倍继续下降，只有1664点时的一半左右，创出历史新低。

  实际上，在去年12月4日沪指确立1949点“建国底”时，房地产、采掘、交通运输等周期性行业的平均市盈率已普遍逼近1664点时的水平，而当时金融服务、建筑建材、化工、公用事业等行业的平均市盈率已低于1664点时的水平。从市净率来看，当时共有采掘、公用事业、黑色金属、化工、机械设备、建筑建材、交通运输、金融服务、商业贸易等9个行业的平均市净率低于1664点时的水平。因此，在今年初的大盘反弹中，金融、地产等普遍被低估的周期性品种受到资金青睐，迎来一波估值修复行情。

  值得注意的是，虽然周期股之后跟随大盘回落，但其业绩变化并不大。从最新公布的半年报来看，周期股依然是A股市场中最主要的利润贡献群体，这也导致这些周期性行业估值水平继续向历史低位迈进。数据显示，截至昨日，金融服务、采掘、房地产、公用事业、建筑建材、食品饮料等6个行业的平均市盈率较去年12月4日下降。

  新兴行业

  市盈率急剧攀升

  与周期性行业走下坡路不同的是，信息服务、信息设备、电子等新兴行业正迎来黄金发展期，股价及估值都在爬坡。

  截至昨日，信息设备、电子、信息服务等3个行业的平均市盈率分别高达51.02倍、49.07倍、44.57倍，在申万一级行业分类中名列三甲。而去年12月4日，上述3个行业的平均市盈率仅为32.32倍、28.94倍、27.49倍，远没有如今这么夸张。需要提及的是，诸如电商、手游、消费电子等今年反复活跃的市场热点基本都出自上述3个行业，在相关个股股价大幅上涨的背景下，这些新兴行业的平均市盈率急剧攀升也在意料之中。

  另外，当前有色金属、医药生物、农林牧渔、餐饮旅游、轻工制造、综合类等6个行业的平均市盈率超过30倍，也较“建国底”时有所上升，但提升幅度有限，与信息服务、信息设备、电子等新兴行业的高弹性相比还是有一定差距。

  申万一级行业估值变化情况

行业 ２００８／１０／２８平均市盈率（倍） ２０１２／１２／４平均市盈率（倍） ２０１３／９／３ ２００８／１０／２８平均市净率（倍） ２０１２／１２／４平均市净率（倍） ２０１３／９／３平均市净率（倍）

平均市盈率（倍）

采掘 １２．７２ １２．５８ １１．２６ ２．４１ １．６１ １．３７

餐饮旅游 ２２．６４ ２２．２８ ３２．８４ １．８６ ２．６２ ３．５８

电子 １９．８５ ２８．９４ ４９．０７ １．３８ ２．１６ ３．４５

房地产 １６．８３ １７．８０ １４．９６ １．７７ １．８２ １．９０

纺织服装 １４．８９ １６．５２ １８．５１ １．６３ １．６３ １．８３

公用事业 ２５．５６ １６．８９ １４．８６ １．８７ １．６６ １．７８

黑色金属 ５．０３ １２．４０ １８．９４ ０．８７ ０．８１ ０．７６

化工 ２１．７５ １４．３９ １６．８７ ２．０１ １．５１ １．６５

机械设备 １５．０１ １７．６３ ２６．８３ １．９１ １．７６ ２．２５

家用电器 １１．８１ １１．７９ １２．６２ １．６８ １．８０ ２．２０

建筑建材 ２２．６４ １３．６４ １２．１０ １．５５ １．４３ １．４２

交通运输 １０．５１ １０．７９ １３．８６ １．７９ １．１７ １．３２

交运设备 １１．８３ １４．０６ １６．８９ １．４８ １．６４ ２．００

金融服务 １０．９５ ６．５１ ５．８３ ２．０９ １．２１ １．１６

农林牧渔 ２３．１５ ２５．６３ ３６．２１ １．９９ ２．３５ ２．８４

轻工制造 １３．８３ ２４．４５ ３０．１２ １．２１ １．６２ ２．３０

商业贸易 １５．７４ １６．６４ １８．０９ ２．０１ １．７７ ２．１１

食品饮料 ２２．４１ １５．７１ １４．３３ ３．９９ ４．２５ ３．６９

信息服务 ２２．１１ ２７．４９ ４４．５７ ２．０４ ２．０８ ３．９６

信息设备 ２０．２４ ３２．３２ ５１．０２ １．４９ ２．２２ ３．７５

医药生物 １９．２６ ２６．０５ ３３．９２ ２．６７ ３．１５ ４．３７

有色金属 １１．８７ ２８．３２ ３８．７０ １．６２ ２．７７ ２．６３

综合 ２７．４５ ３４．５６ ４３．６２ １．６８ ２．１９ ３．０８

  数据来源：证券时报数据部 邓飞/制表