证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  美联储主席角逐大戏仍在继续，另一场“大戏”又即将上演。当地时间17日至18日，美联储将举行货币政策例会，多数分析师预计，美联储将在此次例会上首次宣布削减资产购买规模。由于影响巨大，全球各地投资者严阵以待。

  退出已成定局？

  自金融危机以来，美联储推出多轮量化宽松措施，并把利率维持在历史低位。在这种量化宽松政策下，美国经济逐渐好转，美联储已开始考虑放缓其购债速度。今年5月，美联储主席伯南克提出了削减量化宽松规模的可能性，随之而来的是美国国债收益率上涨，新兴市场出现大规模撤资现象。

  有分析人士指出，考虑到伯南克提出的“退出”时间表，加之失业率逐渐下降，本周似乎是开始削减量化宽松规模的最好时机。瑞信经济学家萨波塔指出，全球金融市场已经为了美联储退出量化宽松而做好准备，很难想象美联储不会利用此机会来削减购债规模，即使是小规模的削减。

  路透社进行的调查发现，多数经济学家认为美联储会在本周宣布将资产购买规模削减100亿美元至150亿美元。太平洋投资管理公司首席执行官伊尔艾朗表示，美联储将于本周开始缩减购债规模，但美联储会尽量减轻退出带来的影响。有分析人士就表示，债券利率飙升将影响美联储的退出步伐。

  前美国联邦存款保险公司（FDIC）主席拜尔表示，随着美联储逐渐退出，美国经济将很快迎来“暴风雨季”。美联储重归货币政策正常化的道路充满挑战，美国大银行可能受到冲击。

  五大看点值得留意

  市场对美联储货币政策例会的关注一直集中在是否缩减月度资产购买规模，但还有五大看点值得投资者留意，包括美联储对劳动力市场状况的评估、利率前瞻指引、对2016年经济做出首次预测以及美联储对楼市和通胀前景的看法。

  自从美联储在去年9月推出第三轮量化宽松以来，美国失业率已经由8.1%降至7.3%。美联储曾表示，至少在失业率降至6.5%之前把基准利率维持在接近于零的水平。与此同时，美联储还将公布短期利率目标的前瞻指引，这些利率指引将对美国按揭贷款利率、汽车贷款、企业借款等长期利率产生重大影响。不过，摩根大通指出，美联储的利率前瞻指引政策看起来走入了一个死胡同。一方面美联储希望通过乐观的经济预期增强市场的信心，但另一方面又希望令市场相信美联储将在很长时间内维持低利率不变，这本来就相互矛盾。

  无论美联储最终决定如何，都将带来全球性的影响。对此，有投资者开始预测市场将对美联储的决定做出哪些反应。一旦美联储象征性宣布缩减购债规模100亿美元至150美元，此举既能向公众透露其政策已经发生转变的信号，又能为接下来循序渐进的缩减步伐留有余地，算是较为谨慎的一步棋。这样一来，美元汇率将顺势走强，但程度有限。如果美联储考虑到近期不尽如人意的零售和就业数据，并宣布暂时不缩减购债规模，市场将受到较大影响，美元汇率将大幅走弱。