证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张欣然

  并购重组分道审核制度即将实施，面对这一利好券商投行却仍充满担心：监管部门将如何评定上市公司和中介机构的等级？评定过程是否会带有主观色彩？

  3年磨一剑

  证监会新闻发言人近日表示，上市公司并购重组分道制审核方案将于10月8日起正式实施。

  在此之前，2010年7月，中国证监会副主席庄心一在“全国企业兼并重组工作经验交流会”上，首次提到了针对并购重组审核工作的“分道审核制度”。也就是说，并购重组分道制审核制度从构思、论证再到正式推出，历经3年之久。

  “分道制实际上是对上市公司的并购重组申请分不同通道进行审核。”上海某上市证券公司并购重组负责人称，将并购重组项目按设定的标准自动分类，区别对待，有条件地简化审核程序，减少审批事项。

  不少券商人士称，“分道制最直接的目的就是简化审批流程、提高效率。”而说到意义，一位不愿具名的券商并购团队负责人解释说，分道制就是要奖优限劣，鼓励“好公司找好中介，一起做好项目”，激励更多上市企业更加诚信、公开、透明，也能鼓励中介机构更加尽职，提升业务水平，把好项目质量关。

  据了解，今年以来，证监会已经大大提高了兼并重组的审核效率，目前单一通道的正常审核周期约20个工作日左右，而在此次实施分道制审核之后，一旦进入豁免或快速通道，预计审核效率将会提高一倍左右。

  分类指标引关注

  证券时报记者在采访中发现，除了最关注谁能率先在此次评价中摘得A类外，不少券业人士更关心监管层将依据何种指标来评定上市公司和中介机构的分类等级。

  “对于券商投行业务来说，并购重组审核效率的提高确实是一个利好，但我们更关心的是监管层能否客观、公正对上市公司、中介机构进行考评。”上述上市券商负责人表示。

  据深交所的通知，上市公司披露重大资产重组报告后，地方证监局、交易所、中国证券业协会、财务顾问将按照各自的职责进行分工，启动重组的分项评价。如，“上市公司信息披露和规范运作状况”评价将由地方证监局和深交所负责，评价结果分为A、B、C、D四类，A类可列入豁免/快速审核，结果为B、C的列入正常审核类，结果为D的列入审慎审核类。

  而“财务顾问执业能力”评价则由中国证券业协会负责，评价结果分为A、B、C三类，结果为A的列入豁免/快速审核类，结果为B的列入正常审核类，结果为C的列入审慎审核类。

  此外，深交所还负责查询中介机构及经办人员的诚信记录，并复核来自财务顾问提供的有关上市公司并购重组项目涉及的产业政策和交易类型的相关资料。

  分道制实施以后，市场究竟能有几单项目能享受到豁免待遇，多位券商投行人士均称无法判断，而真正优秀的项目和机构应该是由市场选出来的，这成为投行人士的一致看法。

  “上市公司和证券公司毕竟存在差异，如果用评定证券公司的监管标准对上市公司进行分类，这恐怕未必适宜。”深圳某中型券商资深投行人士表示，如果以不适宜的标准来评定上市公司，不准确的评定结果将会对上市公司股价等带来影响，副作用不可小视。

  财富天下首席评论员吴佳在其微博中公开表示，上市公司并购重组审核分道制并不能给市场带来惊喜。首先，其并未体现放松管制、加强监管的精神；其次，要看上市公司和中介机构的等级评定中有无主观色彩；第三，仅有汽车、钢铁等九大重点行业推进兼并重组可享受快车道，而备受市场关注的战略新兴产业反而无缘其中。