证券时报多媒体数字报

  单纯从指数来看，始于去年12月的这一波行情，最大的赢家非创业板莫属，截至周二其最大涨幅达到129%。中小板紧随其后，也录得49%的涨幅。相对而言，无论是上证综指、深成指、沪深300指数均相形见绌。

  对于创业板彪悍的走势，可以讲出很多原因，比如一部分个股代表着未来的产业发展方向、股本小、历史相对清白、概念多且有板块效应等等。当然，之前过度低迷和市场认识上的偏见，也是个股出色表演的前提条件之一。事实上，市场的很多主流认识或者说一般常识错误的成分颇多，比如创业板就是高风险的代名词、创业板估值过高、创业板整体增速很一般甚至逊于主板等等。今年的创业板行情令那些一路大喊创业板崩溃的投资者眼镜碎落一地，以至于现在部分投资者开始喊全面牛市来临，似乎是间接地认了个错。

  回顾中小板在2004年、2005年的走势，或许对理解当前的市场有一定的意义。当时市场人气极度低迷，上海市场每天的成交量基本就是四五十亿元，一天能上百亿那就是放天量了。而在那个黑暗时候上市的苏宁电器，却是如此的耀眼。当时1元股、2元股俯拾皆是，而苏宁电器有三四十块；当时都不谈市盈率而谈市净率了，他的市盈率也达到三四十倍。那一段时期，他成为了众多上市公司之中的高富帅！今年创业板个股的高高在上，只不过是历史的又一次重现。所以华尔街有句谚语：投机如山岳般古老，华尔街从来没有新鲜事。

  近期中小板指数的走势相对强势，成交也有明显放大。任何的上涨都是通过成交来完成，而成交量的产生，来自于资金的流动，因此技术分析者也有所谓的量在价先之说。中小板指数在周二上证综指、深成指、沪深300指数盘中大跌的情况下，勇创近2年新高，且创出下半年以来的第二大单日成交。指数的如此强势，显然是成分股或者说权重股的强势导致。不过，投资者要有一个基本常识：指数强势反映的是成分股的组合效应，而不是必然带来所有个股的强势。

  目前深沪两市各基准指数的含义并不完全相同：上证综指的成分股是在上海证券交易所挂牌交易的所有股票，而深成指只是选取深交所40只个股作为成分股，中小板指数和创业板指数的成分股则是100只个股。正是由于这样的差异存在，关注各基准指数的表现也可以发现一部分确定性的投资机会。还可以再细分到各行业指数、各概念指数，这样的方法也是一种自上而下选取个股的方法。

  具体到操作上，经验丰富的投资者一般有一句口头禅：基本面选股，技术面切入。基本面选股可以筛选掉很多缺陷，避免很多陷阱；而技术面介入则决定着赚钱的效率和最终的收益。因为所有的东西都有时间成本，而收益率更是一个典型的时间函数。

  （作者单位：湘财证券）