证券时报多媒体数字报

  华泰证券研究所：“稳增长”政策推动的企业补库存阶段趋于结束，从高频的经济趋势印证指标来看，9月份开始可能旺季不旺，因此周期股缺乏基本面刺激。宏观层面，领先指标虽然回升，但弱于季节性因素，投资、产出难以继续超预期。中观层面，周期品（煤炭、螺纹钢、化工品等）前期淡季涨价之后，9月份以来价格反而下跌，而且运价指标大幅回落。综合看，我们判断经济短暂回升的趋势趋于结束。流动性角度，美联储未缩减量化宽松规模对国内影响有限，无本金交割远期外汇交易（NDF）仍然显示贬值预期表明外资缺乏流入动力，也难以刺激周期股进一步估值修复。

  随着十一月份十八届三中全会的临近，市场对于政策主题的关注将逐步升温，建议积极布局改革相关的主题，如价格改革（资源品、金融、土地等的定价机制的改变）、制度变革（中央与地方的财税改革、行政部委的体制改革、居民的户籍制度改革）等相关的细分行业与个股。  （陈刚 整理）