证券时报多媒体数字报

  上交所要求，所有券商旗下的大中型营业部至少有一名个股期权培训师。

  上海某券商计划年底前完成培训5000名个人投资者。

  见习记者 梅菀

  上交所9月份再次对79家券商进行了两期个股期权培训，并要求券商做好面向投资者的模拟交易准备工作。与此同时，券商营业部层面的培训工作如火如荼地展开。

  某位参加培训的券商人士称，全面模拟交易初步计划在12月中旬推出，因为草案要求投资者具有3个月的模拟交易经验，以此进度，个股期权有望在明年二季度正式面世。“个股期权市场逐步成熟后，融资融券、经纪等业务都将与其形成良性互动。”华南某券商衍生品研究员称。

  券商全面准备

  据证券时报记者了解，在之前培训中，上交所要求各券商大中型营业部至少有一名个股期权培训师。“上交所9月份培训结束后，公司便通过视频培训系统完成了这一要求。”上述衍生品研究员称。

  “每个周末都要给客户培训讲课，已经很多天没有休息了。”上海某中型券商营业部个股期权培训师说，但总部还要求加快进度，要求年底之前完成培训5000名个人投资者。

  “公司总部层面要求在常规创新业务外，将今年工作重点放在个股期权和资本中介业务上。”上海某非上市券商营业部投顾称，通道业务的萎缩和佣金率的大幅降低使营业部业务举步维艰，因此更重视新业务开拓。据他所知，今年下半年某些小型券商郊区营业部佣金率竟降至万分之二点二。

  上海某非上市券商衍生品研究员称，在他所在的公司，个股期权的培训工作由经纪业务部门牵头，投资部门、风控、合规等部门全力配合，衍生品部门主要负责投资者教育工作，“各相关部门都在写具体执行方案，要求月底完成。最近经常召开碰头会，公司副总基本都来参加。”他说。

  多业务有望良性互动

  据悉，参与上交所个股期权培训都是具有两融资格的券商。在今年3月份证监会将两融客户开户条件决定权交予券商后，大部分券商要求两融客户资产规模在10万元~20万元。而之前流传的草案也显示，个股期权合格投资者需具备的条件是，具有融资融券资格，通过个股期权培训及进行个股期权模拟交易时满三个月。

  “若个股期权最终方案要求投资者需具备两融资格，将对两融业务有明显促进作用，两者将形成良性互动。”上述上海券商研究员称，即使方案最终有变，个股期权业务开闸也有助扩大两融流动性。在具体操作中，认购期权的卖方行权时，可以用融券行权交割，以提高资金使用效率和杠杆。“当然，这也需要监管层出台相关政策支持。”他说。

  从业务性质来看，个股期权和两融都具有做空性质，随着两融标的券种类扩大，10月以来，两融规模已站上3000亿元大关。之前也有市场人士认为，两融标的券的扩大为个股期权全面发展时标的券的选择提供了指引。个股期权因其T+0的特点也将使其受到量化及高频交易者的推崇，因此利好券商经纪业务。

  初期波动无碍大局

  上述上海券商研究员认为，个股期权推出起始，仍难以避免其他衍生工具如股指期货、国债期货推出时的投机氛围。“而作为衍生品的个股期权，具有一定的波动性不论是对整个市场的发展还是投资者来说都是有益无害。”他说。

  但据了解，监管层态度倾向于个股期权推出初期尽量避免炒作，要求个股期权标准券处于低波动率。如此一来，大型蓝筹股所衍生的期权品种有望首先进入投资者视野。

  目前，国债期货已推出一个半月，但交投并不活跃。自9月6日上市以来平均日成交量仅6853手，10月以来成交量更是基本在3000手以下，持仓量也基本在5000手以下。不过，对于个股期权上市后的可能表现，上述券商研究员仍比较乐观。

  “预计期权上市后个人投资者会比较感兴趣，投资者一直希望国内股票市场能够出现比较完善的做空工具，之前融券做空资金成本较高、机制不灵活限制了这一发展。虽然期权也是比较复杂的衍生品种，但经过充分的投资者教育工作，相信期权将很快得到投资者认可和青睐。”上述上海券商研究员认为，与金融期货相比，个股期权投资门槛不高，所以金融期货投资者多以机构为主，而大量个人投资者有望参与期权交易。