证券时报多媒体数字报

  华润信托上月底成立一款名为“鼎新100号俊发昆明九夏云水投资基金”的集合信托计划，该计划优先级募集规模为6亿元，次级规模6亿元。

  值得注意的是，该计划设计了对赌条款。若信托计划存续期间未满足考核条件，则信托计划于届满12个月时提前结束，优先受益人预期收益率为每年8.8%；若信托计划存续期间满足考核条件，信托期限长于12个月，则优先受益人除了享有每年8.8%的固定预期收益以外，还可享受浮动收益，后者根据股权投资净收益来具体确定。上述对赌条款中所指的“考核条件”，是指信托公司对融资人经营业绩提出的要求。

  华宝证券胡立刚认为，该对赌协议的特色是收益分配与约定条件及时间挂钩，并有效控制风险。此番设计在一定程度上强化了信托公司对信托产品的主动管理能力。优先受益人是以时间换收益，时间越长，相应的收益越高，增加了产品吸引力。

  好买基金认为，这种设计是一次不错的尝试，可以增加产品的吸引力，不过在审视“固定收益+浮动收益”产品时，建议投资者看淡浮动收益部分，更多要看约定收益及产品质量本身等情况，这是保证产品能够兑付的基础。（孙晓辉）