证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 沈宁

  近几个月，多家国内交易所陆续开放各自期权仿真交易，市场对于期权产品的关注度持续升温。面对中国衍生品市场发展的重大机遇，期货公司的相关筹备工作正在提速，一批期货公司已经着手谋划潜在的“做市”商机。

  商品金融期权全面铺开

  上交所“个股期权”、中金所“股指期权”、上期所“铜期权”与“黄金期权”、郑商所“白糖期权”、大商所“豆粕期权”，各大交易所的期权产品都在紧锣密鼓地筹备之中。从大类上看，商品与金融期权全面铺开，盛况空前。

  筹备工作从理论转入实战。目前，国内四家期货交易所已相继启动各自期权品种的全市场仿真交易，上交所也将于12月26日全面启动个股期权全真模拟交易。从当前已开展仿真测试的交易情况看，市场总体参与度良好。

  以上期所为例，该所自2013年11月19日起正式启动铜期货期权和黄金期货期权仿真交易。据证券时报记者了解，截至2013年12月6日收盘，黄金期权合约累计成交量为94312手，铜期权合约累计成交量高达6544008手。

  郑商所白糖期权仿真交易启动时间最早，交易所还组织了仿真交易大赛。数据显示，自9月初开始至11月29日，白糖期权仿真交易交投活跃，上市的9个月份242个期权和约上，活跃的账户有9904个，占总参赛人数的70.5%，日均成交450.4万手。

  中金所自11月8日起开启了沪深300股指期权仿真交易，市场关注度也是持续攀升。记者在仿真交易软件中看到，昨日交投最活跃的合约为12月到期、行权价格为2500点的看涨期权，日成交量为3248手，市场持仓主要集中在接近平值的几个12月买权上。

  “从我们公司客户的期权仿真申请与交易情况看，郑商所由于设置了竞赛，交投相对踊跃，交易账户达到了300多户，基本每个营业部都有客户参与。其他交易所推出时间晚，品种不同，客户还有个熟悉的过程。截至目前，中金所股指期权交易账户有150多个，近期持续还有客户在开户，投资者教育需要进一步加强。”中证期货李东翰介绍说。

  期货公司紧盯

  “做市”商机

  期权仿真交易的陆续启动，也标志着国内期权产品距离正式推出渐行渐近。在业内人士看来，未来期权上市将对我国期货行业带来深远影响。机遇与挑战并存，不少期货公司很早就开始了各项筹备，部分龙头期企更是盯上了做市商这块蛋糕，加紧厉兵秣马。

  对于期权，期货公司多数都相当重视，不少公司组织设立了期权工作小组，以中证期货、海通期货为代表的部分大型期企还专门成立了期权部。

  “从海外经验看，期权尤其是金融期权成交量会超过期货，肯定会带来期货公司收入的明显增长。除经纪收入外，期权做市业务也会带来收益，当然这对期货公司的专业性要求很高。不过，投入做市商并非暴利行业，只有领头的机构才能盈利。”李东翰表示。

  谈及期权筹备，做市商制度是业界普遍关心的问题。李东翰认为，做市商制度对期权市场整体很有必要。“期货会衍生出很多期权品种，有些品种参与意愿低、流动性有问题，套利和理论价格没法实现会影响效能，最好是需要做市商制度辅助。”

  从全球期权市场来看，通过做市商进行的期权交易占总量的40%~50%。做市商为流动性差的合约提供了流动性，保证了投资者顺利进出市场。

  目前，国内期权做市商制度未来如何安排仍未有定论，记者从业内人士处获悉，一旦做市商制度放开，期货公司将能参与做市，相关业务将放在期货风险管理子公司平台。

  “海外做市业务基本都放在自营部门，而国内期货公司不能做自营，风险管理服务子公司正好可以参与这个业务，因此这是一个方案。但对期货公司来说有自营的话会更方便，我们在两方面都有规划。”李东翰透露。

  市场主体不同，金融期权与商品期权的做市商安排也不尽相同，金融期权初期很可能只对券商和期货公司放开。据了解，在股指期权模拟交易中，已有20家期货公司与证券公司初步完成了做市业务准备。