证券时报多媒体数字报

  今年以来，国际金价由近1700美元/盎司的高位摔落到现在1200美元/盎司附近，跌幅超过25%。在今年剩余不多的交易日，黄金以及白银能否实现自我的救赎？恐怕一切还要取决于美联储的政策。年内最后一次议息决议将在12月18日公布。

  当前，无论是美联储内部成员之间，还是市场各方之间的观点都陷入彼此对立的状况，且实力不相上下。

  我们可以看到，上周五在强劲非农数据之后，费城联储主席普罗索表示，美联储越早结束当前850亿美元的量化宽松政策越好。但芝加哥联储主席埃文斯则质疑了就业市场改善的持续性，并认为7%失业率的基准失效。美联储是否会在12月开始削减量化宽松（QE），可能正如债券大王格罗斯所言：概率一半一半。

  近期就业市场持续向好，是支持美联储削减QE的关键因素。10月和11月连续站上20万人的水平，并且失业率已经提早降至7.0%，这是美联储伯南克设定的启动削减QE的失业率水平。另外，美国第三季度GDP强劲增长3.6%，亦是美国经济复苏的明证，支持美联储尽早缩减QE。

  但另一方面，美国就业参与率持续下滑至63%，放弃寻找工作的劳动力数量仍在增加，令就业市场改善存疑；而三季度经济增长也被归因于库存增加所致，令人难以对美国经济复苏完全乐观。美联储需要考量的因素并不止于过往经济数据的表现，还包括对经济前景的担忧；美国两党努力在圣诞节达成一项短期协议，但债务谈判仍可能在明年初重启。

  在技术面上，上周五强劲非农数据出炉后，金银却强劲反弹。价格走势与基本面出现背离，似乎在暗示投资者已经在下注美联储12月不会削减QE。但我们更愿意相信贵金属在大幅下跌之后积累了不小的超跌反弹需求。

  贵金属能否在年内剩余不多的时间里实现自我救赎，显然取决于美联储。而对于投资者来说，在50%的概率下参与此轮行情，无疑一场纯粹靠运气的赌博，何不等待事情明朗之后，再趁机追进。  （作者系天津之江贵金属分析师）