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沪胶大跌后或现短期休整

2014-01-02 来源:证券时报网 作者:许俐

  上周,天胶跌势出现了趋缓迹象。沪胶上周前两个交易日延续了12月中旬的下行,上周三再创阶段新低。但此后沪胶跌势出现暂缓,随后两个交易日呈横盘整理态势,最终沪胶周度收跌2.2%。外盘日胶走势节奏基本与沪胶一致,但略显偏强,上周最后两个交易日出现小幅回升,最终周线收跌0.54%。而从沪胶本周前两日走势表现看,主力再创新低,但震荡重心下移放缓。总体天胶走势目前仍显偏弱,预期沪胶在大幅下挫后将进入短期休整。

  从消息面看,近期市场略显平淡,短期未出现新增利多或利空因素。而去年12月中旬之后的下挫,一方面是由于收储利好出尽,另一方面则是来自空头资金的压力。

  沪胶空头资金大增,偏空压力明显。沪胶主力合约的量仓数据显示,自去年12月12日的下跌以来,主力净空头出现了进一步上升,由9712手扩大至目前的14791手,与去年7月创年内新低时的水平接近,因此令沪胶走势承受了较大的空头压力。但由于成交量并未伴随净空头势力的上升而大幅增加,仅维持在20万手上下,较7月时30万手的水平仍有差距,因此走势上并未跌破去年7月的低点。短期看,净空头格局将继续对走势构成压力,但成交量的盘整则体现市场对走势的方向性选择仍存争夺。

  国内库存再度回升,利空现货行情。此外,国内青岛保税区库存再度回升将成为近期市场关注焦点。截至去年12月15日,青岛保税区库存已达28.27万吨,除了是由于季节性回补因素外,11月后中国天胶进口大增,也有一定影响。由于天胶价格走低,轮胎厂春节前备货意愿有所下降。从上周情况看,有的仓库出库基本在100-200吨,而入库规模在800吨上下,库存已增至28.5万吨。加上近期保税区对年末保税货物转让、转移流程临时调整,规定显示,自2014年1月1日起,海关不再接收非区内企业保税货物转让、转移备案电子信息和纸制单证。此外,仓库也开始备战年底检查,室外货物要么出库,要么向室内转移。这一方面,对区内库存以及即将到港天胶的入库将产生一定影响;另一方面,区域内将有一部分库存面临短期抛售压力,进而对现货价格形成利空影响。

  总体上看,沪胶总体仍处于偏弱态势,资金面空头压力已然增大,由于缺乏成交量配合,下行或显乏力;但同时缺乏利好因素提振,上行空间也不大,因此沪胶或处于短期盘整之中。展望后期,我们认为2014年天胶走势将继续处于下行通道中,而消费的季节性将对走势有一定影响。而1月底2月初受春节假期的影响,轮胎厂开工率将出现下降,对天胶消费需求将处于年内低值。因此,在天胶供应整体宽松格局下缺乏消费提振,预期天胶走势经过短期休整后,走势也难有明显起色。

  (作者系中信期货分析师)

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