证券时报多媒体数字报

  如无利好弱势难改

  申银万国证券研究所：我们认为，短线大盘仍以弱势调整为主，迎接新股的到来。

  首先，影响当前市场的主要因素是本周三起即将发行新股。由于目前已经拿到发行批文的公司有26家，其中本周发行8家，下周发行18家，发行频率非常密集，导致短线对二级市场的挤出效应极为明显，即投资者大量减持老股腾出资金参与新股申购。从目前看，这种局面仍将持续，决定了大盘将继续保持弱势。

  其次，从沪深两市对比看，由于申购市值不能相互替换，而投资者对深圳新股抱有预期，因此上海市场股票有边缘化趋势，表现在盘面就是沪深两市成交量差距越来越大，沪市股指的表现愈加低迷。从目前看，由于沪市缺乏利好变量，深强沪弱仍将延续，并可能陷入恶性循环。若此，上证2000点将面临考验。

  第三，从技术面看，上证指数已经破位，形态上呈现空头排列并持续向下探底。根据双头破位理论，下一支撑应在2000点以下。只是，2000点作为千分位整数关，可能引发多方防御，快速破位的可能性不大。总体看，沪市弱势格局如无管理层利好干预，将难以扭转。

  破2000点触发反弹

  国信证券经济研究所：去年12月20日，上证指数1849点-2078点支撑线被跌破之后就形成了反压，短期运行点位在2150点偏下。同时，2013年9月高点2270点的回落一度形成下降通道，其上轨短期运行位置也在2150点偏下，因此2150点将是短期上涨的强力阻挡位。

  下跌低点的位置不是很好寻找，有两个点位可以参考。从周线形态来看，2013年9月中旬之后似乎是个放大形态，形态的下边指向2000点，是个支撑参考。此外就是前期低点1849点了。而1950点与2000点接近可视同一个，因此两个支撑参考在1849点与1950点-2000点，第一次反弹的触发可能发生在股指跌至或略破2000点之后。

  继续下跌空间不大

  中金公司研究部：A股2013年是分化的一年，价值没有带来价值，成长依然在成长。过去一周流动性持续偏紧和新股发行重启对近期的市场资金面产生负面影响，同时资金利率持续高企也使投资者开始担忧其对实体经济的冲击。

  近期市场焦点是新股。从短期来看，资金偏紧的状况导致市场对大盘股兴趣偏弱，但鉴于目前市场的整体估值，我们认为继续下跌的空间不大，对后市判断比市场目前的反应要乐观。在短期资金偏紧、系统性风险不大的情况下，市场的兴趣可能会集中在一些成长主题，建议以合理的估值来把握成长。

  行业及主题投资需兼顾周期与成长。在周期性行业中，我们建议配置券商、保险，以及估值较低、行业基本面可能有改善的“屌丝逆袭”行业；在成长类行业中，我们建议配置医药、食品饮料、大众消费相关板块，而传媒、电子等需要精选个股。主题方面，“屌丝逆袭”、国企改革、无线物联网、锂电池、工业自动化等是我们看好的主题。

  春季躁动难以重现

  平安证券研究所：经济平淡、资金偏紧以及政策空白，意味着股票定价的价值内要素陷入向上缺乏动能，向下压力有限的胶着状态，也意味着近几年来以周期反弹为主要表征的春季躁动难以重现。

  而考虑年初的调仓诉求和新股发行（IPO）重启，市场结构、市场情绪和套利机制等价值外要素对短期市场的影响在增强，具体机制有二：没有趋势下的调仓布局会更多被一些事件性和季节性的因素所左右；IPO重启和市值配售可能对部分行业和公司形成移情效应。指数平淡和结构主导是大概率事件。

  市场风格上，由于基本面刺激的薄弱、高利率环境的约束以及政策利好的短暂空白对周期形成压制，过去几年的周期股春季行情很可能今年难觅踪迹。相对而言，短期炒新热情会引发对相关公司的“移情效应”，市值配售相关规则也会提升对中小板创业板公司的持仓需求，IPO重启很可能对成长股，尤其是白马品种形成短期利好。

  但台湾经验表明，供给放量将对成长溢价形成长期趋势性冲击，短期利好而长期利空的真正分水岭或在春夏之交，投资需把握进退时机。

  行业配置上，没有趋势的市场，周期难再躁动，机会主要由结构主导。1月市场只能是一个“短、平、快”的阶段，季节性主题和事件性刺激才会成为短期热点。前者可关注农业1号文驱动的农业现代化主题、年初惯性出现的高送转和业绩高增长主题；后者可重点把握两条主线：一是教育信息化、智能家居、媒体整合等尚未审美疲劳的新题材；二是LED 、通用航空、非银金融等开始出现正向验证信号的主题领域。 （陈刚 整理）