证券时报多媒体数字报

  主要受美国非农数据影响，上周五国际黄金市场出现较强反弹。国际金价2013年12月下试上半年的低点1200美元后获得支撑，周K线的重心正在缓慢抬高。短线反弹有望延续，但是前方1300美元一带的压力明显。

  美联储是以6.5%的失业率作为QE缩减与否的重要门槛的。美国最新失业率数据大幅回落至6.7%，首度低于7%，距离美联储6.5%的失业率门槛仅有一步之遥。不过，里士满联储主席莱克、圣路易斯联储主席布拉德对美国经济表示乐观，认为联储并不会因为某一次数据走弱而改变政策。布拉德还进一步表示，相对于非农数据，失业率更有意义。

  回顾2013年的市场，基于美国经济的复苏，美联储一再暗示未来将逐步收紧货币政策。此举导致黄金市场出现贯穿全年的下跌，年线图上将形成多年来仅有巨阴线。前不久，美联储宣布削减QE规模。这意味着最大的下跌风险从预期逐步落到实处。国际黄金价格连续走低，导致多家机构纷纷看跌2014年的黄金价格。

  作为经济晴雨表的道琼斯指数屡创新高，预期美国经济的复苏持续性向好。2014年美国经济增长有望加速，就业市场的复苏具有一定持续性。对国际黄金市场而言，资金流动性收紧风险将在未来中长期存在。此种背景下，大宗商品难以走牛。

  国际黄金市场近期出现反弹，一方面是因为之前的下跌遇到技术支撑，另一方面受到美国上周非农数据影响。但是中长期弱势格局没有改变。

  我们分析认为，美国经济复苏虽然看到曙光，但是经济复苏的步履也相当艰难。美元货币的政治经济意志力量决定了世界性货币超发格局难以改变。而这种超发格局改变之前美元走强的可能较小。尤其在美国政府巨额外债背景下，美元走强不符合美国国家利益。因此美联储“一边喊话，一边印钞”，短期内难以改变其量宽政策。缩减QE并不会从根本上改变美国通过印发货币掠夺世界财富的长期行为。国际力量打压黄金、稳住美元符合美国的根本利益。此种格局下，美元难以出现牛市。

  技术上看，黄金日线图上5日、10日、20日和40日均线均被踩在脚下，短线反弹有望延续。而周线图上，5周、10周均在下方形成支撑，但是20周和40周均线分别在1280美元和1320美元一带，方向向下，构成强大压力。2013年9月初下跌以来，周K线形成下降趋势没有改变。月线图已连续4根阴线，下降趋势明显。

  不过，国际黄金虽不易走牛，但继续深幅下跌可能遇到的支撑力量也不可忽视。最近黄金市场暗流涌动，国际期货市场上黄金非商业多头持仓量上升，空头持仓下滑。SPDR黄金ETF持仓量也基本停止下滑。

  中长线看，若上述压力线被强势突破，该压力线与1200美元的支持有望形成共振。若1200美元不能有效支撑，将有可能像国际上一些知名投行预测的那样去向1100美元以下寻找支撑。

  总之，国金黄金走势主要取决于美国方面因素尤其美元走势的影响，而美元走势以符合美国利益为前提。1200美元一带的支持和2012年末以来形成的下降趋势线的压制成为重要技术关切。短线反弹不改中长线弱势格局。

  （作者系中信期货分析师）