证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 颜金成

  亲爱的读者，我们的这一期专栏是农历年的第一期。在新的一年里，如果我们有什么期待的话，那就是希望投资者能够更多走出“市场必然性”的最大误区，接受市场的不确定性。只有这样，我们才会以成熟的姿态站在市场面前，才会看到市场的真实面目。

  春节里面，有读过专栏的朋友和笔者交流说：“你的专栏，怎么总是谈一些虚头巴脑的东西，比如理念，策略。你不分析分析公司，不谈谈行业，不推荐一下股票，更没有预测大盘。”在朋友的眼里，专栏的实用性似乎太欠缺了。笔者去年几十期专栏里，好不容易有一两篇涉及市场具体走势，也仅仅是说，当时的市场格局是怎么样的，没有对后市的预测。笔者的专栏只是说：这是牛市，或者这是震荡市。

  朋友说的是客观事实。比起很多专业的分析师、比起经济学家对未来分析的滔滔不绝，比起微博、博客高手一说一个准的涨停板、热点，笔者实在是惭愧。

  不过，新的一年里，专栏仍然会坚持以往的风格，少谈具体行业、公司的发展趋势，少谈具体市场。更多是结合市场运行中出现的一些典型事件，来进行一些分析、解读，从而引申到投资理念和策略。

  之所以这样，是因为笔者内心对于市场的理解已然固化。在笔者眼里，市场的任何分析只是给了我们一种概率。丰富的经验、专业的分析，对于市场后市的预测，仅仅是一种大概率的可能性，而不是必然性。

  正因为市场只是一种可能性，所以我们关于市场标的的任何分析，到最后其实都应该把风险考虑在第一位。因为可能性的意思就是，你可能对、也可能错。

  然而，我们很深刻地体会到，当我们看到那些专业的公司、行业研究报告之后，我们很容易陷入一种陶醉的状态。大众投资者往往认为，这种基于行业、公司基本面分析而进行的投资，就没有什么风险。我们会认为，市场一定会怎样。市场上主流的基本分析，最终造成的往往是误导的结果。

  而实际上，我们看专业的投资公司，特别是投资实体企业的风险投资公司，他们不管多看好一家公司，除了专业分析，还有大量的内部程序，公司内部一层层审批，最后投资到企业身上的金额，仅仅是其总资金的一小部分。并且，这种投资往往是风险收益比很高的，即成功一笔，就能够抵消很多笔失败投资。简单说，他们是知道市场风险、不确定性的。

  一个投资者，如果总把眼光局限于追求未来走势的确定性、必然性，那他必然会失败。原因在于，他的出发点就错了，市场本就是不确定的。

  不管调研多少次公司，多熟悉公司的产品，对于这家公司的股票，你仍然只能够说是很看好。买入后，赚钱的概率很大。当市场走势与你的想法相反的时候，也许你一次死扛后赚钱了，二次也是如此。但总有一次，你会输得很惨。谁也无法永远战胜市场。

  华尔街没有新鲜事，然而人们的精力主要用于新鲜事的研究上去了。他们每天都在思考：什么东西会引领潮流，公司的产品卖了多少，推广到什么程度，每股收益是多少，会推动股票到怎样一个合理的价位。

  我们恰恰搞反了。

  我们能够把握的不应该是那些快速流动的新鲜事，我们能够把握的是我们自己。我们自己的这一部分，就是理念、策略。以不变、正确理念策略去应对市场的瞬息万变。我们接受了市场不确定的同时，我们仍然可以通过理念、策略给我们带来概率上的优势。

  对于投资而言，拥有大概率的可能性就已经足够。我们最终会发现，华尔街的确没有新鲜事。追求100%确定性的人则会迷失于，永远追求确定性，却发现永远都不确定。