证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 靳书阳

  京东商城在1月底正式递交上市申请，计划赴美上市。从招股书披露的信息可以发现，京东在成本控制上的进步使其毛利率有了较大的提升，将助力其冲刺上市。

  招股书披露，京东2011年、2012年的净营收分别为211.3亿元、413.8亿元，净亏损分别为12.84亿元、17.29亿元。

  2013年前三季度，京东净营收为492.16亿元，较上年度同期的288.07亿元上涨70%；实现盈利6300万元，2012年同期为亏损14.24亿元。从表面上看，京东已经在2013年前三季度完成了扭亏。不过，若刨去利息收入和财政补贴，京东在上述期间依然亏损。2013年前三季度，京东营业亏损3.16亿元，利息的净收入为2.15亿元，来自财政补贴等其他方面的收入为1.64亿元。

  招股书披露的数据显示，京东2013年的亏损正在收窄，其原因在于京东的成本控制取得了显著的效果。

  财报显示，从2009年到2012年，京东的费用率从8.32%提升到13.13%；而2013年前三季度，京东的费用率已缩减至10.4%。

  作为成本支出的两个重要方面，2013年前三季度，京东物流费用和市场开拓费用的增速显著下降。

  物流费用方面，2010年、2011年和2012年，京东投入的增长率分别为2.3倍、2.17倍、1.02倍。而2013年前三季度，京东物流业务的投入增长率仅为30.9%，远低于同期京东70%的收入增长率。这或许说明，前两年京东针对物流系统的巨额投资，已进入了回报期。

  京东的招股说明书还披露，截至2013年第三季度，京东一共有3580万活跃用户，快递员数量达到1.8万人，在34个城市设有仓储中心，在460个城市有1453个快递站，订单总量达到2.12亿。

  在市场费用方面，2010年、2011年和2012年，京东在该项业务的增长率分别为3.65倍、1.25倍、1.29倍；而2013年前三季度，相比2012年前三季度，京东的投入增长率仅为18%，同样远低于京东同期70%的收入增长率。据艾瑞数据显示，仅在2013年第一季度，京东在占国内B2C电商的市场份额已达到17.5%，位居第二。而三到五名的腾讯（6.8％）、苏宁（4.5%）、当当（2.6%）三家电商的市场份额总和，也不及京东。

  市场份额的提升，让京东的应付账款周转天数得以延长。招股书显示，2011年、2012年和2013年前三季度，京东直营业务的应付账款周转天数依次为35.3天，42.1天和43.1天。账期的延长也为京东提供了较大的存储利息和沉淀资金。

  披露信息显示，2012年，京东的毛利率已从5.5%提升至8.4%。而在2013年前三季度，京东的毛利率更是达到了9.76%。

  另外，京东的招股书中，首次公布了公司的内部股权结构，创始人刘强东代表高管团队持有公司18.1%股份。机构投资者方面，老虎基金持有最多的22.1%股份。此外，高瓴资本持有15.8%的股份，DST持有11.2%的股份，今日资本持有9.5%的股份，沙特阿拉伯亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的投资公司王国控股集团持有5%的股份，曾投资谷歌的红杉资本持有2%的股份。