证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  珠海金融投资控股有限公司入主航天证券，意味着又一家证券公司被地方金控公司收入怀中。

  不过，纵观境内多家地方金控旗下的证券公司，无论业务水平还是发展规模似乎都很有限。一位券商高管表示，在当前混业监管大体系下，地方金控系券商想要发展壮大，尚需突破金控内部不同地方机构和业务之间的利益关系。

  陷入发展迷局

  最近几年，随着各级地方政府主导设立地方性的金融控股公司，一大批金融机构也随之被这些金控集团收入怀中。

  据证券时报记者不完全统计，仅境内的证券公司，此前被地方金控集团或类地方金控集团所控股的就有5家，分别为渤海证券、上海证券、广州证券、财富证券和财通证券。如果再算上2014年新增的天源证券和航天证券，地方金控旗下的证券公司数量将不低于7家。

  而这些证券公司有不少共同特点：都属于中小券商范围，整体规模有限；业绩波动较大；业务总体缺少特色；业务布局往往局限于注册所在地。

  以渤海证券为例。该公司现在的实际控制人为天津市政府旗下的天津泰达投资控股有限公司。但渤海证券这些年业务发展未见有特别大的起色。数据显示，2009年～2012年，该公司净利润分别为4.79亿元、3.37亿元、4349.42万元、1.87亿元。

  财通证券的情况颇为类似，该公司实际控制人为浙江省金融控股有限公司。2009年～2012年，财通证券净利润分别为6.57亿元、5.78亿元、8140.12万元、1.58亿元。

  “目前来看，地方政府控股的证券公司大多发展得不太理想，有的甚至沦为准地方政府的投融资平台。”深圳一家券商研究所副所长说，这些券商管理层目光的自我短视和弱化，是导致业务发展迟缓的根源。

  如何协调内部利益分配

  据了解，最近几年，以整合地方政府金融资源为由，不少省市在积极谋求成立地方性的金融控股集团。

  除了上述珠海金融投资控股有限公司、天津泰达投资控股有限公司、浙江省金融控股有限公司外，至少还有上海国际集团有限公司、广州越秀金融投资集团有限公司、湖南财信投资控股有限责任公司等，这些金控集团旗下拥有包括证券公司在内的多个金融牌照。

  上述深圳券商研究所副所长表示，金控集团属于典型的中央集权式经营管理模式，因此成为整合和强化地方金融资源的一种标志性模式，成为地方政府控制和利用金融市场的主要渠道。而且地方政府主导金控，还可以防范外部投资者对本地金融机构的控制。

  由于我国目前实行的是金融分业监管，银行、保险、信托、证券等金融业务不仅政策制定是不同部委和部门在进行，具体的行政监管环节也是处于分开监管状态，地方金控模式的出现就带有先天性的体制缺陷。

  一位央企旗下证券公司副总裁认为，虽然地方政府成立地方金控集团的动力很强，但不同金融机构之间经营理念、文化的结合，不同部门之间利益的协调往往困难重重。真正能够使金控各项业务同步落地，再进一步实现不同金融业务之间的协同共赢，并不是一件短期内可以实现的事情，最需要解决的就是内部利益如何协调的问题。

  这位副总裁称，国内金融机构混业金融做得最好的无疑是中国平安，但从中国平安具体的各项金融业务来看，发展参差不齐，尤其是证券业务远远落后于保险和银行。

  上述券商研究所副所长则认为，从目前证券公司业务发展看，券商内部连投行、经纪、资管、自营等这些业务尚未实现贯通，各业务线利益都尚未协调好，地方性金控集团要想在短期内将不同金融机构的业务整合到一起实现共赢，难度估计更大。