证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 吴家明

　　都说新官上任三把火，但美联储新任主席耶伦并没有在履新后的“首秀”上这么做。当地时间11日，耶伦在出席众议院金融服务委员会听证会时，就美国目前宏观经济状况及变化趋势、未来货币政策操作做了解读说明，整体偏“鸽派”的言论暂时缓解了当前市场的紧张情绪。

　　在美国国会现场，耶伦讲话时语速缓慢而坚定，给人胸有成竹的感觉。她的政策定调延续其前任伯南克的路线：保持政策连续性、逐步退出量化宽松（QE）、维持超低利率以及提高政策可预见性。耶伦强调，即便购债行动结束，美联储也将在相当长一段时间内维持高度宽松的货币政策。

　　在谈及美国经济前景时，耶伦表示今明两年美国经济将温和增长，近期新兴金融市场出现的动荡不会给美国经济前景构成重大风险。

　　近期，新兴金融市场的波动及随后多国央行干预超出了市场预期，对于新兴市场有关美联储没能有效沟通退出政策的“控诉”，耶伦依旧很坚定，没有表现出任何同情。

　　其实，美联储似乎已经习惯“我们的政策，你们的问题”的思路，在近期的政策制定上并没有过多考虑新兴市场对全球经济的影响，仍然选择遵循既定退出路线和退出速度。耶伦的首秀略微缓解了当前市场紧张情绪，但美联储退出趋势不变，全球流动性仍可能出现一定程度的紧张，包括中国在内的新兴市场仍需高度戒备。面对国内外的不同开局，中国今年的宏观经济政策应当立足国际与国内两个市场来做决策。中国虽暂未受到资本流出的冲击，但美联储退出政策所带来的紧缩效应仍将持续发酵，可能对我国国际收支、国内市场的流动性产生持续压力。结合中国人民银行日前发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》，在美联储逐步退出量化宽松的过程中，如果资金持续明显流出，“降准+央票”等更加灵活的方式也应该是其中一种选择。