证券时报多媒体数字报

  １月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.5%，环比上涨1.0%，略高于此前预期。其中，食品价格环比涨幅低于均值，非食品价格涨幅高于均值。食品价格环比上涨主要推动因子在于鲜菜与鲜果。非食品价格环比上涨主要推动因子在于娱乐教育文化用品(旅游价格)、家庭设备用品及服务(家庭服务及加工维修服务价格)、医疗保健及个人用品(中药材及中成药价格)。展望2月，食品价格上涨动力减弱，非食品价格料与上月持平。预计2月CPI同比上涨2.1%。维持2014年通胀温和之判断，季节分布前高后低，月度高点很难突破去年。预计全年通胀为2.４%左右。季度分布上看，二季度为CPI高点。

  食品价格：菜价高位回落猪价低位企稳。2月以来蔬菜呈下降走势，但受低温雨雪天气影响，降速明显趋缓。1月生猪出现集中抛售，导致猪肉价格环比下跌13%，跌幅创历史同期新低。2月份以来，国内猪价弱势企稳，由于猪粮比连续第四周处于亏损区间，各地政府会适时展开调控措施，增加猪肉储备，因此猪价继续下行空间不大。

  房租价格：候鸟回巢，租金上涨。春节后，“都市候鸟”重返一二线城市，租房市场将迎来春天。以上海为例，闸北、杨浦、浦东、松江等区的房租普涨5%-10%。广州租赁市场与上海类似，租金较去年年底涨300-500元。劳动力价格：低端劳动力价格持续上涨。一季度依旧是年度收入涨幅最高的季度，过去4年一季度上涨7.6%，二季度上涨2%，三季度上涨3%，四季度上涨2%。根据春节回乡草根调研，以重庆某区县为例，2013年当地家政服务人员月工资1800-2000元，2014年上浮至2200-2500元，涨幅高达22%-25%。辽宁地区，农村留守人员劳务报酬均大幅提升，日均从原来的80元涨至120元。

  油价企稳，进口矿易跌难涨。预计未来一个月内美元基本呈现震荡上升行情，以美元计价的大宗商品价格也将以震荡为主。春节期间煤炭市场成交清淡，截至目前秦港库存已经涨至833万吨。进口煤炭方面，国际主要港口上周煤炭价格均收跌，国内进口动力煤成交清淡，2月份，“春节效应”可能会持续作用于动力煤市场。铁矿石期货在2月份有望持续弱势运行。进入3月后，随着钢铁需求逐步回暖，对铁矿石的采购将有所增加，但供过于求格局难改，价格上升空间有限。钢材库存高企源于需求不旺。当前钢价已处7年来的低位，但市场需求并不见好转，加上多种利空因素的叠加，市场价格不排除继续下跌的可能。

  欧洲通缩风险逼近，央行观望待3月。寒冷天气支撑美国能源价格，但考虑到去年同期汽油和取暖油等的高基数，且1月前半月价格下跌，预计1月美国能源整体的价格同比和环比的涨幅不会高。另一方面，美国经济持续复苏的方向没有发生改变，预计1月扣除食品、能源的核心通胀同比涨幅也将继续扩大。欧元区1月CPI同比增长0.7%，核心通胀同比0.8%，失业率维持在12%，欧元区的通缩风险在加大。

  短期内欧洲央行采取动作的概率不大，欧洲将等到3月议息会议上数据出台后才会有所动作。新兴市场国家整体风险加大。新兴市场方面从公布的1月份数据来看，越南CPI同比增长6.77%，较12月同比大幅上涨了0.73个百分点，泰国同比也是超市场预期在1.9%，其他国家如俄罗斯、巴西、韩国、印尼同比都出现了不同程度的下行，但俄罗斯、巴西、印尼的通胀仍然位于高位。随着美国量化宽松（QE）的缩减，资金从新兴市场的撤离，本国汇率的贬值，新兴市场国家将被迫采取加息的措施以应对。