证券时报多媒体数字报

  本周五将迎来市场极为关注的美国2月非农数据，某种程度上这次数据将对美联储后面的政策取向作出指引。美联储主席耶伦表示，若经济数据确已表明经济前景转弱，美联储会对缩减量化宽松政策重新考虑。市场普遍认为，去年12月和今年1月不佳经济数据受寒冷天气影响较大，随着天气转暖，这些不利因素会随之改变。因而2月非农数据明显强于前两月的可能性较大。笔者认为，2月非农数据会有一定改观，但是否出现大幅改善，仍存较大变数。

  美元弱势格局将对金银市场带来支撑。上周五公布美国第四季度实际国内生产总值（GDP）修正值年化季率上升2.4%，预期上升2.5%。而欧元区2月消费者物价指数（CPI）初值同比增长0.8%，与此前两个月的水平相当，但略微高于预期的0.7%。由于3月欧洲央行会议即将召开，面对可能出现的通缩，将讨论是否进一步采取措施刺激经济复苏。从现在的数据看，并未出现通缩信号，因而欧洲央行应没必要进一步降息来刺激经济增长。在此预期下，欧元大涨，美元大跌。预计美元近阶段将以弱势整理为主，这将给贵金属市场带来一定支撑。

  乌克兰局势火药味渐浓，市场避险情绪升温。地缘政治因素虽不会对金银市场形成趋势性影响，但阶段性影响不容忽视。由于上周末俄罗斯国会已批准总统普京的要求对乌克兰使用武力，而美国、英国等西方国家又对俄罗斯提出警告，使得整个局势陡然紧张，周一亚洲盘黄金价格也应声大涨。由于乌克兰地理位置举足轻重，而这次危机又是冷战以来俄国与西方两大阵营之间一次最严重的对抗，对贵金属市场的影响非其他地区事件可比。未来乌克兰局势仍扑朔迷离，是和平解决还是诉诸武力？如真的出现武装冲突会在多大规模？最终是保持现状还是走向分裂？任何一种可能都会对该地区甚至世界格局产生重要影响。纵观以往历史，地区对峙、冲突最终都会找到解决的办法，但其过程则是复杂多变的，常常是不到最后一刻，对峙双方都很难轻易妥协，因而乌克兰危机效应短期内可能会继续发酵，并对黄金市场带来阶段性刺激作用。

  中国2月份采购经理指数（PMI）数据不佳也加剧了市场避险心理。3月3日公布的汇丰Markit制造业采购经理人指数显示，中国2月份汇丰制造业PMI终值为48.5，较初值48.3略微攀升，但仍不及1月份终值49.5。其中，就业指数终值跌幅创五年以来最大，产出指数和新订单指数自2013年7月以来首次出现下滑。作为全球第二大经济体的中国经济增速放缓信号明显，也使得市场避险情绪加重，对短线黄金价格的走强形成一定推动作用。

  从近期金银市场表现看，由于市场避险情绪重燃，因而金融避险属性更强的黄金表现更为强势，而受世界主要经济体美国经济复苏仍很反复，中国经济增速放缓等因素影响，白银的工业需求减弱，因而白银走势相对偏弱。综合来看，黄金市场保持强势运行近期仍难改变。 （作者系财达期货分析师）