证券时报多媒体数字报

  周三两市探低回升。政策预期刺激保定板块带动局部行情。后续股指有望延续小幅修复性走势，关注政策落实情况，不盲目追涨。

  从盘面表现看，周三股指再次走出探低2000点后回升的走势。上半场的利空因素主要来自于对于新股发行重启和资金面的担忧。就新股重启方面，其实并没有太多新的消息面出台，仅是随着两会结束和临近4月时间点所引发的市场恐慌情绪抬头。这本身已经说明了投资者风险情绪的脆弱。而就资金面来看，市场对于资金面和基本面的担忧正在日益上升。而流动性的问题尤为突出，存在“周二的1000亿正回购”和“2月外汇占款环比降约71%”的两大不利消息。交易所各期限资金利率的走高，也说明流动性趋紧已不再仅停留于预期层面，后续资金面因素仍将逐步趋于负面。市场给予的关注度也在不断提升。

  与上半场利空主导相对应，下半场的拉升力量来自于市场对于改革红利的憧憬。新型城镇化预期以及市场传闻带动保定板块强势上涨，而上海自贸板块也有所表现，就保定板块的异动看，目前仍是依附于朦胧的政策利好，尚未有正式消息出台。政策落实情况有待观察，因此在操作上不可盲目追涨，需谨防预期落空。但就当前国内经济的上下两难局面看，改革红利行情仍是值得期待的带来脉冲式活力的因素。此外，连续五连阳的创业板指在逼近1500点大关后周三随着市场调整，后续能否再度形成新的投资主线仍有待考验。

  就技术形态看，上证综指呈现周线级别的技术指标背离，2000点下方的杀跌空间有限，向下不必过于悲观。但当前量能也难以支持股指有较大上行动作。而创业板指在五连阳后面临整数关考验，结构性活跃的持续性也有待观察。

  综合看，后续股指有望延续小幅修复性走势，但各方面因素难以支持指数的上行空间。投资者情绪仍待修复，市场尚未确认新的投资主线。一方面，创业板二度活跃的持续性尚未经受住考验；另一方面，改革预期炒作有待政策落实，在投资者情绪仍较脆弱的情况下，不可盲目追涨。

  （作者单位：申银万国证券研究所）