证券时报多媒体数字报

  上周五，股市突然生变，在一片看空声中，股指拉出一根大阳线。原因何在？各家机构纷纷将注意力集中在优先股政策上。但真是这个原因吗？

  在我们看来，优先股政策不过是点燃导火索的那个火星罢了。根本原因在于2月宏观数据糟糕，总理3月19日在国务院常务会上提出“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”。于是，市场对于稳增长的预期陡然升温，更进一步，对于稳增长成功的预期也陡然热起来。有了民意基础，在优先股的刺激下，周期股成功逆袭，并引爆市场热情。

  后市将如何演绎？简单来说，如果你是基金经理，必须问自己一个问题：银行地产煤炭建材这些东西，还能不能、要不要追？本质上，答案取决于对宏观经济形势的预期：如果预计稳增长措施能扭转经济颓势，毫无疑问应该追周期品；如果预计稳增长措施无法扭转经济颓势，毫无疑问应该继续减仓，然后将仓位挪到防御品上去（有趣的是，防御品与周期品是有部分交集的）。

  问题是，这时候赌方向似乎是一种冒险。那么，有没有无论哪个方向都能配的品种呢？这个还真的有，特别是现在。

  如果你认为现在已经出炉的措施无法扭转经济下行的短期势头，那么，下跌的时候应该买防御品。3月份以来的数据显示，创业板指数表现糟糕，而地产板块不知不觉中取得8.9%收益，食品饮料取得4.4%收益。资金永不休眠，市场永远正确。投资者已经用行动告诉我们：都在自觉不自觉地做防御。防御动作包括两块：进攻性防御和被动性防御。食品饮料、餐饮旅游、医药甚至公用事业都属于被动性防御品。而防御中的进攻品，目前看是地产，但正在悄悄发生变化。新型城镇化全国规划闪亮登场，而京津冀一体化将毫无悬念地成为新型城镇化王座上最闪耀的明珠。也就是说，如果你想做防御，应该买入京津冀一体化板块的股票，作为防御中的进攻品。

  如果你认为宏观经济不会那么差，在稳增长措施的推动下，3月或者4月份数据可能企稳反弹。那么要做的事情更简单，就是选择弹性最大的品种。

  过去一年，A股市场上有一种很奇怪的现象，存量投资者只要预期，不要业绩。业绩兑现之时，就是投资者抛弃之日。大华股份不错吧，股价跌去近一半。富瑞特装不错吧，股价跌去近1/3。反倒是那些“二无一有”（无业绩、无公募持仓、有预期）的企业，涨得欢快无比。如果你觉得经济已经见底，大概率来说，市场走势将复制去年以来的结构——以讲故事为主。故事越大，行情越凶猛。那么，站在现在这个时点，有什么故事能比京津冀更大？

  新型城镇化能否成功，将直接决定未来几年中国政治版图能否朝着改革深水区顺利前行，将直接决定未来几年中国经济版图能否接续过去十年的增长奇迹。良好的开端是成功一半。京津冀一体化战役能成功吗？能带动新型城镇化这盘棋满盘皆活吗？我个人比较乐观。这种乐观并不盲目，而是有迹可循。

  证据一，2月27日，习总书记经过三地考察，亲自召集京津冀党政一把手开协调会，明确提出要求打破“一亩三分地”的思维定势。北京市委书记郭金龙第一个发言，他说：“北京要克服行政辖区惯性思维的束缚，自觉把工作放在京津冀协同发展的大局中去谋划和推进。”当政治局委员郭金龙说出这句话并且出现在新华社通稿的那一刻，我们看到了希望。

  证据二，有说保定将成为政治副中心。说实话，保定能否成为副中心本身并不重要。重要的是，这种传闻为何会被媒体转载流传得满大街都是？无风不起浪。如果京津冀一体化进程毫无起色的话，你就是做梦也听不到类似的传闻，就算有，也应该会很快被灭掉。

  最后，我们的结论：现在买入京津冀一体化概念股。  （作者单位：华泰证券）