证券时报多媒体数字报

  价差攀升

  关注正向套利机会

  国泰君安期货研究所：9月合约反向套利头寸迎来-40点平仓机会。3月26日至今，当月、下月、季一、季二合约基差启动上行步伐，14个交易日，可赚取的基差收益分别达到34点、35点、42点、34点，反向套利的基差收益优势明显。预期随着市场情绪上行，基差或将保持上行，但5月份上旬或随后时段，料基差重回弱势格局。关注正向套利建仓机会。

  4月1日至今，4月与5月、6月以及9月合约的价差组合分别利好牛市、先熊市后牛市、先熊市后牛市的价差策略执行。价差机会最好的为4月与9月头寸。以沪深300指数2100点来看，三个价差组合的下限分别是-4、-28、-60点。简单来看，设年化利率4%，在非分红密集期内，价差下限将分别提升至3点、-14点、-25点。如果行情点位不发生重大变动，在分红密集期未到来之前，牛市价差继续存在介入机会。如价差下行趋势明显，等待价差稳定后再行建仓或先止损后低位建立牛市价差的策略，效果或较好。关注价差组合的方案，可适当配置4月与9月的价差头寸。

  期指持仓结构信息显示套保减仓，前5名、前20名以及净空特征明显会员的净空持仓均一致地减少，年初至今持仓结构变动较大会员的净空持仓增加，增幅低于降幅，前三个角度衍生的净空持仓均一致地低于周度均值以及季度均值。

  日内基差重心上移，表现持续上行的态势，关注正向套利开仓操作。合约排列格局多头意味有所加重。目前纯粹空头格局尚未打破。

  期指震荡上行

  多头积极增仓

  上海中期期货研究所：期指强劲上攻，站上10日均线，并逼近前期高点，成交量较上一交易日放大。从期指主力合约持仓来看，多空双方主力席位同时增仓，其中多头加仓积极性高于空方，多头增仓较为集中，而空头增减仓则较为平衡，表明内部分歧较大。

  资金面上，央行今日进行620亿元正回购，本周公开市场共有2320亿元正回购到期。随着4月份存准上缴及年内第一个财政存款上缴高峰的到来，资金面将较为趋紧。

  我们认为政策预期或将主导行情，国务院近期出台的一系列温和刺激措施，如棚户区整改、确定深化铁路投融资体制改革等将有助于拉动基建投资，进而支撑相关板块。日前，上市公司发行优先股信息披露准则的发布，表明政策红利预期再起，蓝筹股有望延续强势走势。另外，证监会表示将均衡安排沪深交易所新股发行数量，这预示着新股发行再次重启进入倒计时，虽然监管层出台相关利好消息稳定大盘，但并不能降低市场对新股发行引起资金分流的担忧。

  （李辉 整理）