证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 曾福斌

  人社部近日公布的数据显示，2013年，我国企业年金基金累计达6034.71亿元，同比增长25.18%；加权平均收益率为3.67%。中国社科院拉美研究所从事企业年金研究的齐传钧在接受证券时报记者采访时称，未来一段时间企业年金将继续保持每年20%以上的增长速度，但今年投资收益想大幅拉升不是很乐观。

  规模将继续高增长

  齐传钧称，过去多年，企业年金规模之所以保持较高增长主要有三个原因。一是企业年金的投资收益累积，每年有好几个点的增长。二是缴纳企业年金的企业主要是国企，以及经营较好的私营企业。而企业年金的缴费基数是根据上一年度岗位平均工资得来的。我国岗位平均工资每年的增速在10%左右，这就导致了每年的缴费规模有10%的增长。三是随着集合计划的推出，很多中小企业会加入企业年金集合资金计划。对年金规模有一定的增长。未来，这一增长趋势将保持较长一段时间。

  与企业年金对应的是机关事业单位的职业年金。今年两会期间，李克强总理曾提出改革机关事业单位养老保险制度，被认为是为养老金双轨制改革给出了时间表。

  值得一提的是，养老金双轨制并轨后，如果按照现行工资收入缴纳养老保险，以后机关事业单位职工的退休待遇将会大幅下降，而职业年金将会是重要补充。养老金的并轨将和职业年金的建立同步推行。

  “这一规模目前无法预计，估计年增千亿没问题。”齐传钧说。

  根据现行规定，企业年金投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品（股票投资比例高于或者等于30%）的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的30%。

  虽然目前企业、职业年金的体量对于股票市场有些小，对市场影响较小，但是随着规模的不断扩大，投资体系的成熟，将对股票市场产生不小的影响。

  今年收益率恐难乐观

  对于企业年金的投资收益，齐传钧表示，从资产配置上可以看出，2013年60%左右投的是固定收益类投资，另有30%左右投的是类现金资产，权益类投资只有10%左右，另类投资则占比很少。以这样的投资比例，2013年实现3.67%的平均收益率是正常的。

  齐传钧称，2014年，随着隔夜拆借利率的下滑趋稳，企业年金的投资收益在固定收益投资和类现金资产投资收益将有可能下滑，而企业年金基金投资组合一般调仓幅度较小，即使2014年股市表现较好，权益类投资也无法较大幅度拉升总体投资收益率。因此，对于2014年的投资情况仍然不是很乐观。

  有业内人士则认为，企业年金与社保基金投资收益相差较大，跟它们的体制有较大关系，企业年金的发起投资管理机构很少有委托投资，而社保基金理事会则有大量委托投资，根据不同投资管理人的投资业绩来决定投资管理份额。