证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  日前和一位私募老总聊天，这位老总此前因为重仓一只问题股，导致公司业绩受到很大影响，也严重影响了公司的发展。幸好的是，他及时调整自己的投资思路，经过一段时间的调整，目前公司发展良好，业绩稳步提升。和这位私募老总有相同特征的是，太多的投资者在看好某只股票或者某个行业时，总是习惯于有意无意地过滤掉不利的消息，不断强化自己的看法，从而形成一种投资中的自我偏向强化症候。

  在投资者中经常出现的一种现象是：某位投资者看好某只股票，而且确实是经过了深入研究，对公司基本面甚至做到了了如指掌。正是由于了解，投资者对于自己看好的品种愈发看好，在接触到关于某家上市公司的各种信息中，会有意无意地对利好消息感兴趣，而对负面消息故意忽略，甚至于不屑一顾，认为那是外行的看法。

  笔者就亲眼见到某位公募人士对于一家医药类上市公司的新药青眼有加，认为这种药品具有革命性的意义，商业价值不可估量。这位公募在阐述自己的观点时，一度还以“神药”来形容这种新药。对于别人提出的不同意见，这位公募人士则以医药股投资门槛高，一般人搞不懂聊以自慰，甚至时而对别人的观点不屑一顾，言下之意只有自己是行家里手。

  遗憾的是，后来的事实证明，这家医药类上市公司的新药并未取得突破性进展，只是在原有药品的基础上做了适度改良而已。那家上市公司业绩也并未大幅增长，股价在二级市场的表现甚至还不如同类医药股。

  一位资深私募人士曾经深有感触地说：“如果我的团队有一个对投资了解比较深刻，能够时不时跟我提出不同意见，在投资逻辑上说服我的同事，我过去的投资就能少犯很多错误，业绩也会优秀很多。”这位私募人士所说的，正是投资中的自我偏向强化症。这种自我偏向强化症，投资者可能会以“投资需要自信”为自己找冠冕堂皇的理由，或者认为自己看好的品种就必须重仓持有。但任何一位投资者，其能力毕竟是有局限性的，一旦形成某种观念，如果没有外力的纠偏，很容易朝有利于自己观点的方向越走越远，甚至出现了纠正的机会也会有意无意错失，最后导致出现重大损失。这样的情况在投资上司空见惯。

  投资中的自信当然需要，但这种自信必须建立在对上市公司深入了解的基础上，以及不断提醒自己纠偏的反省意识中。如果过于自信，就很容易陷入投资中的自我偏向强化症，让投资者误入歧途。