证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张欣然 梅菀

  沪港通消息一出，持续搅动众机构的热情。业内人士预计，沪港通政策如能实施，对券商短期盈利贡献不会很大，但中长期会随着两地之间互相交流的加深，为券商业务和收入带来显著贡献。

  但也有悲观者认为，沪港通推出后，为内地客户提供港股经纪业务的中资券商数量将不断增多，竞争的加剧或将影响佣金价格。这意味着现有价格战将蔓延开来。

  可能采取先试先行

  “沪港通看似来得比较意外，但也在情理之中。”深圳某大型券商经纪业务负责人称，与沪港通配套的征求意见及细则暂未出台，业务开展还有待时日。

  另一深圳中型券商经纪业务负责人也表示，目前沪港通还没有实质性动作，如投资者教育等前期业务铺垫也需待细则出台后才能开展，“据公告内容，从公告发布之日起至沪港通正式启动，估计需要6个月准备时间。”该负责人说。

  4月10日，中国证监会及香港证监会发布联合公告，宣布决定原则批准上交所、港交所、中登公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点，内地及香港两地投资者将可通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

  “沪港通对于没有港股经纪牌照的券商是个利好。”中信证券非银行金融行业分析师称，政策出台之前，沪港跨境经纪业务需要由中资母公司作见证，客户在母公司做见证后传到香港子公司，手续比较复杂，此外还有5万美元投资额度限制，新政策肯定会带动客户投资港股积极性。

  券商获取沪港通业务资格应该会采取试点方式。上述中信证券分析师称，沪港通业务资格不会一次性向全行业开放，会按照证监会一贯监管思路，从大到小开展试点，可能先会向持有港股牌照的大券商放开。

  助力券商经纪业务

  “券商无疑是沪港通的最大受益者。”华融证券宋蕊在最新研究报告中称，沪港通的推出，对券商的经纪业务和融资融券业务都有较大推动作用，也更利于国内券商国际化路线的实施。

  宋蕊指出，沪港通推出后，个人投资者可以在新机制下投资两地股票，有助于刺激两地股票市场的成交量，一方面，为内地市场增加了国际投资者；另一方面，也为香港市场注入了内地的新生力量。

  中国证监会主席肖钢在出席博鳌亚洲论坛时也表示，沪港通可带来三方面好处：一是内地市场估值低，尤其是上海市场低于很多发达国家甚至发展中国家市场，沪港通可为上海市场带来资金；第二，沪港通可以为香港市场增加新的资金来源渠道；第三，两个市场、两个池子的水比一个池子多，可以进一步增强两地市场的活力和国际市场竞争力。

  在东北证券研究员唐亚韫看来，沪港通扩大了两地投资者的投资渠道，直接影响在于提高了两地市场的交易额和活跃程度，从而提高国内证券公司的境内经纪业务收入。此外，券商自营业务也可以从沪港通业务中获利。

  有行业人士预计，从短期来看，沪港通的推出会令内地券商日均交易额提升5%至10%，券商行业有望新增收入40亿元以上，特别是新事物总有一定稀缺性，港股通佣金一般会高于传统业务收费。

  目前中资券商对于内地客户投资港股收取的佣金率普遍为2‰，试点阶段监管层给予港股通的额度为2500亿元人民币，粗略估算，可为证券业贡献佣金5亿元，相当于2013年全行业佣金收入129亿元的3.87%。

  据了解，目前有22家中资券商在香港有经纪业务牌照（子公司），沪港通推出后，参与内地客户港股经纪业务的中资券商将扩大到106家，竞争的加剧将影响佣金价格。

  “据了解，目前已进入香港市场的中资小券商推出0.8‰～1‰佣金率抢夺客户资源，目前2‰的港股交易佣金率能否维持有待观察。”一位不愿具名的券商经纪业务高管称，如果沪港通业务资格全线放开，不排除国内券商为争夺用户开打佣金战的可能。

  “除了经纪业务的收入，还能带来券商综合能力的提高，增进外部市场对内地券商的了解和认同。”深圳一上市券商首席分析师称，沪港通还有可能带动其他业务的发展，如将投行、并购业务交给内地券商去做。