证券时报多媒体数字报

  近一个月来，郑州精对苯二甲酸（PTA）走出了一段先扬后抑行情。目前郑州市场PTA主力合约震荡徘徊在6400元一线。考虑到当前对二甲苯（PX）与石脑油的价差已经处于PTA上市以来的底部区域，PX企业亏损明显，PX下方空间有限。

  同时，5、6月份国内有望逐渐迎来PTA新装置投产，这将进一步加大国内PTA产能的过剩，亚洲地区也将迎来多套PX装置投产，这意味着亚洲地区PX价格反弹不易。此外，目前国内PTA需求尚可，但进入5、6份后，随着PTA传统消费旺季的结束，PTA需求好转恐难延续。当然国内外经济发展状况、人民币走势以及国内外经济政策和相关举措也将影响到未来PTA需求的变化以及市场对于PTA的需求预期。

  中短期内PTA以及PX或逐渐迎来新产能投产。近一段时间PTA期现两市的反弹主要得益于国内PTA生产企业的减产保价活动。PTA装置的重新开工也导致PTA价格重新回落。

  5、6月份国内将逐渐迎来PTA装置相对密集的投产。目前华东翔鹭石化一条150万吨PTA生产线已经试运行，后续另两条线也将陆续试运行；逸盛大化250万吨PTA装置预计6月投产；盛虹150万吨PTA装置可能也于此间投产。同时，进入5、6月份亚洲地区PX装置也将逐渐迎来投产：印度国芒格洛尔的90万吨/年PX新装置计划于5月左右投产；沙特阿美炼油和石化公司70万吨/年PX新装置也可能于6月投产；埃克森美孚80万吨PX装置也可能于6月投产，此外韩国SK也计划在6、7投产其两套共计130万吨左右产能的PX装置等，因而中短期内亚洲地区将逐渐迎来PTA以及PX产能的密集投产，这意味着中短内PX价格反弹可能会受到抑制，反弹空间有限。目前，以800元/吨的加工费计算，国内华东地区PTA的最新生产成本在6650元/吨一线，若以700元/吨的加工费计算，则该地区PTA的生产成本在6550元/吨一线，因而预计6600元一线将构成郑州PTA市场比较明显的压力位。

  传统旺季逐渐结束PTA需求好转恐难持续。春节过后，受人民币持续贬值以及聚酯原料PTA、乙二醇价格持续走低等因素影响，国内聚酯企业产销率回升盈利好转，国内聚酯企业的整体开工率也由春节前的64%一线提升至80%左右。江浙地区聚酯企业下游织机的开工率回升更为明显，由25%一线回升至81%一线，需求的好转有助于封堵PTA下方空间，增强6300元一线支撑。

  目前，正值广交会召开，我们预计人民币持续贬值有利于纺织服装出口企业签订订单，有利于PTA需求的长久回暖。不过，3、4月PTA传统消费旺季结束后PTA需求可能会阶段性回落，这将不利于郑州PTA价格反弹。

  此外，宏观因素也是影响PTA需求预期的重要因素，国内外经济发展状况以及人民币走势等都将影响PTA需求的好坏。同时积极的货币政策也有利于提振市场信心，以及需求的转暖。  （作者系广发期货分析师）