证券时报多媒体数字报

  数据来源：大智慧投票箱

  虽然本周上证指数一度跌破2000点，但随着小盘题材类个股的活跃，股指下半周出现温和回升。股指总体上仍保持低位震荡整理格局，成交量也未有明显变化，沪市日均成交金额略超500亿元。从消息面看，证监会表示年内新股计划发行100家左右，无疑对小盘题材股炒作起到明显提振作用，而有关房地产限购放松的消息也刺激地产及相关产业链个股的回升。那么，在多方面因素的作用下，市场是否会一改近期颓势而迎来转机呢？

  本次联合调查，分别从“您认为创业板指数的调整是否已经到位？”、“您对肖钢主席关于‘从今年6月到年底，计划发行上市新股100家左右’的提法有何评价？”、“如果新股发行从6月份开始重启，将对二级市场带来怎样的影响？”、“您认为扩容压力减轻对重组股板块有何影响？”和“如果市场展开中级反弹，你更看好蓝筹股还是成长股？”5个方面展开，调查合计收到1195张有效投票。

  创业板仍有下跌空间

  受到证监会主席肖钢表示今年6月至年底计划发行新股100家左右的消息影响，周二创业板指数大幅高开。随后几个交易日创业板指数也一改前期颓势出现连续上行。那么，创业板近期的上涨是连续调整之后的弱反抽，还是调整到位之后展开的阶段性反弹呢？

  关于“您认为创业板指数的调整是否已经到位？”的调查结果显示，选择“已调整到位”、“没有，仍有较大下跌空间”和“说不清”的投票数分别为290票、719票和186票，所占投票比例分别为24.27%、60.17%和15.56%。从调查结果上看，超过六成的投资者依然看淡创业板指数，认为后市仍有较大的下跌空间。

  从目前创业板指数日K线图来看，去年7月8日以及8月6日阶段高点分别在1208点和1219点，随后的11月1日、11月8日以及12月6日阶段低点分别在1198点、1191点和1194点，而近日创业板指数最低为1210点。笔者认为，短期创业板低点基本回落至去年比较重要的技术支撑位置，创业板指数在该点位附近的反弹有其合理性。不过，从1571点以来的下降通道看，目前下行通道上轨压力大致在1300点附近，而周五的最高点（1296点）已逼近其上档区域。故建议投资者观察1300点一线的演变后，再考虑是进一步做多，还是对部分仓位进行获利了结。

  明确融资计划未必利好

  今年前两个月沪深两市合计发行新股48家，尤其是1月份发行数量达到45家。而根据存量拟上市公司家数推算，此前市场普遍预计年内新股发行（IPO）将在300家以上。而证监会主席肖钢关于6月至年底发行上市新股100家左右的提法显然大大低于市场的预期。投资者如何看待管理层放慢新股发行节奏这一利好呢？

  关于“您对肖钢主席关于‘从今年6月到年底，计划发行上市新股100家左右’的提法有何评价？”的调查结果显示，选择“赞成，有利于稳定扩容预期”、“不赞成，有悖于市场化发行理念”和“说不清”的投票数分别为522票、534票和139票，所占投票比例分别为43.68%、44.69%和11.63%。从调查结果上看，赞成与不赞成的投资者比例大致相当。

  笔者认为，年内剩余时间新股发行100家左右，对短期扩容压力的缓解较为明显，小盘次新股的稀缺时间得以延长，有助于提振相关题材股的炒作信心。不过，从中长期看，我国新股发行制度正处于核准制向注册制转变过程，而且几百家的新股发与不发都在那里，时间越往后拖拟发行的公司存量预计将进一步增加，中长期的扩容压力并不会减轻。故从政策的利好程度看，笔者认为，该消息属于短期利好，但中长期影响有限。IPO的关键还在于上市公司质量而不是上市数量，上市公司少圈钱、多回报才是A股市场的真正利好。

  IPO重启仍属利空消息

  近期，证监会及沪深交易所分别调整了网上网下配售制度并降低了创业板IPO的门槛。种种迹象表明，新股发行随时可能重启，这对二级市场是利好还是利空呢？

  关于“如果新股发行从6月份开始重启，将对二级市场带来怎样的影响”的调查结果显示，选择“利空，导致再度大跌”、“不会有明显影响”、“利空出尽是利好”和“说不清”的投票数分别为557票、209票、371票和58票，所占投票比例分别为46.61%、17.49%、31.05%和4.85%。从调查结果上看，投资者在新股重启对二级市场的影响这一问题上存在分歧，看法整体略偏空。

  笔者认为，新股IPO始终是市场担忧的因素，市场往往闻IPO色变。其根源除了上市公司重融资轻回报外，市场造血功能严重不足也是一个重要原因。而在成熟市场中，新股IPO本身无所谓利好利空，对市场并不会有明显影响。

  此外，关于“您认为扩容压力减轻对重组股板块有何影响？”的调查结果显示，选择“利好”、“无明显影响”、“利空”和“说不清”的投票数分别为313票、476票、209票和197票，所占投票比例分别为26.19%、39.83%、17.49%和16.49%。从结果上看，接近四成投资者认为无明显影响，而认为利好和利空的比例分别为26.19%和17.49%，显示投资者对重组板块的判断上较为中性。对此笔者认为，由于年内上市公司家数低于预期，部分上市公司或拟上市公司的等待时间会拉长，不排除部分企业通过借壳重组的方式进入A股市场，这对重组股板块的炒作或有一定的利好作用。

  如有反弹首选成长股

  今年2月份以来创业板最大调整幅度超过20%，中小板指数跌幅也接近20%，相比之下深成指和上证指数的表现则较为稳定，显示在弱势时低估值品种具有较好的防御性。不过，在近日市场反弹的过程中，高估值题材股以及小盘成长股走势活跃，部分品种甚至涨幅超过20%。总体来看，小盘股或成长股表现出了较大的弹性。

  关于“如果市场展开中级反弹，你更看好蓝筹股还是成长股？”的调查结果显示，选择“蓝筹股”和“成长股”的投票数分别为406票和789票，所占投票比例分别为33.97%和66.03%。从调查结果上看，三分之二的投资者更看好成长股。

  近年来小盘股和成长股表现优异，这其中主要来自两方面的推动力：一是大资金持续热衷炒作小盘成长股，二是小盘股的赚钱效应也容易吸引中小投资者跟风。预计上述因素未来仍将是小盘股和成长股上涨的重要推手。

  短期仍有震荡可能

  笔者认为，本周市场消息面相对偏暖，对小盘题材类个股产生刺激，创业板指数在探低1210点后出现反弹，但日K线上仍受到1571点调整以来的下行通道上轨的压制，目前大致在1300点左右。另一方面，虽然部分经济数据有转暖迹象，但是房地产泡沫以及信托兑付危机等问题依然存在较大的不确定性，大资金缺席势必制约股指的反弹高度。

  当然，市场更深层次的问题还在于上市公司净利润增速趋缓。近年来，上市公司成长性有所欠缺，不少高估值题材股仍面临估值回归的压力。盘面上则表现为部分前期强势股出现毫无征兆的高台跳水，个股风险有待进一步释放，投资者操作难度较大。

  为此，笔者建议，投资者短期可继续关注创业板指数下降通道上轨争夺情况，在未突破前以波段运作为主。对于上证指数来说，目前仍处于相对无序的震荡过程中，股指未有明确的运行方向。操作上，短期关注30日均线的压力，适当参与前期强势股快速调整之后的短线反抽机会。  （作者系大智慧分析师）