证券时报多媒体数字报

  移动医疗、海底监测网、可穿戴设备、智能家居、互联网金融、电子支付……如今的A股市场，各种新概念层出不穷，投资者甚至来不及消化各种时髦的新名词和专业术语，相关个股就在A股市场上异动，旱地拔葱的走势让人叹为观止。若真正考察一下这些企业的业绩，很多都难让人满意，甚至和热门的概念关系并不大。但这一年多以来，A 股市场基本上就是一个这样的运行轨迹：各种细分化的新兴产业概念城头变幻大王旗，A股相关概念股闻风而动，但真实业绩到底如何，可能大部分投资者并不清楚。

  如今，谈论股票市场的投资机会，无论是公募基金经理，还是私募大佬，抑或是保险和券商资管人员，这些“高大上”的机构投资者几乎无一例外地认同这样一个逻辑：传统产业看转型，如果转型成功，投资机会不少；新兴产业看业绩支撑，如果有业绩支撑，股价在短期调整之后仍会持续创新高，如果没有业绩支撑，股价从哪里来就会到哪里去。因此，创业板和中小市值股票的估值分化将会加剧。问题是：以目前中小市值的股票走势来看，即便是在调整过程之中，也是一涨俱涨、一跌俱跌，市场优化资源配置的功能还未显示出来。

  更为关键的是，就以这些日子信息安全概念股来看，一些大涨的股票只是沾上了信息安全概念的边，只是因为相关上市公司主营业务是软件行业和信息安全，而这些标的可能还不多，市场上的投机资金于是蜂拥而至。在成熟市场，投资者赚的钱主要是市场波动的钱、博弈的钱，还有就是上市公司业绩增长的钱。但从目前中小市值的股票来看，与其说投资者赚的是上市公司的钱，毋宁说赚的是产业方向的钱。原因很简单，当某一个新兴产业引起市场关注时，相关上市公司可能只是和这些概念沾了个边，甚至边都没沾上，遑论业绩增长有多少，但因为这些新兴产业代表了未来经济发展的方向，市场愿意给相关概念股以估值溢价。

  不是赚上市公司业绩增长的钱，赚的是产业方向的钱，这就是A股市场一年多来创业板和中小市值股票大涨的内在原因。其实，新兴产业概念股的炒作始终面临三个方面的困境：第 一，谁都知道新兴产业代表了未来经济发展的方向，市场主流的投资观点趋同性非常强。但谁都知道，一旦市场对未来的投资机会形成趋同性很强的观点时，很多时候，看起来不错的机会往往就不是机会了，因为谁都知道的机会也许就不是机会；第二，一旦某个新兴产业引起市场的关注，相关概念股估值短时间内就形成了泡沫，这种概念股的炒作持续性很差；第三，新兴产业的概念股往往流通盘都不大，机构资金进去，始终面临流动性的困境。但无论如何，新兴产业概念股的炒作，未来将在相当长的时间内，投资者赚的仍旧是产业方向的钱。