证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 贾壮

　　在情窦初开的少女眼中，暗恋对象的一颦一笑都是含义深远的。市场看待政策，就像是灰姑娘看“男神”，充满了一厢情愿的联想。然而，落花频有意，流水总无情，市场对政策的理解常常存在美丽的误会。

　　在一些市场人士看来，政策表述里充满了春秋笔法，处处隐藏着微言大义，不做延伸解读不足以理解决策者的苦心。近期，银监会官员公开表态，将继续执行差别化的住房贷款政策，大力支持个人首套住房的需求，保证中低收入群体改善住房条件。这一再正常不过的政策宣示，被解读出很多含义，有人提出，官员提到了“大力支持”，可能意味着房地产市场迎来了救兵。

　　宽松政策人人爱，政策解读各花入各眼，市场的一厢情愿不足为奇。市场的“多情”大致分为两种类型：一种是患有放松政策依赖症，携经济下滑以令政策，积极制造政策放松的舆论，这些是“保持战略定力”需要过滤的声音；另外一种是真心忧国忧民，认真研究分析，但是一鳞半爪的政策信息容易造成误解，政策走向基本测不准。

　　测不准的最新案例是有关定向降准政策。6月9日，央行宣布定向下调存款准备金率，新闻稿中明确了降准的标准，并声称“此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行”。6月16日，又有消息传来，4家股份制银行也吃上了政策小灶，而且是自己积极争取到的。由于难以获得官方确认，媒体不得不逐家求证，并得出了定向降准扩围的结论。当日晚间，央行终于出面澄清：定向降准范围没有扩大。

　　市场的误解固然有对政策理解不深的缘故，但政策信息不透明、表述含糊恐怕也难辞其咎。相关部门并未在政策出台的第一时间告知市场，哪些机构在定向降准的范围之内，而是出现误读之后才释放完整信息；定向降准属重大政策变动，降准对象的选取标准和计算方法应当非常严肃，如果有的银行积极争取可以入围，其他银行作何感想？稳增长压力不小，松政策呼声很高，这种情况下政策轻微变动，都会影响到情绪。市场会问，政策滴灌会不会演变成漫灌？

　　政策与市场的沟通是门大学问，市场不能自外于政策独立运行，政策离开市场也是凌空蹈虚，市场与政策存在微妙的相互影响，所以决策者必须做好与市场的充分沟通。沟通不是要亮明所有底牌，而是让市场了解到能够避免产生误解的充分信息，把因曲解或误解政策产生的市场波动降到最低。

　　当然，决策者也有其难言之隐，政策腾挪空间非常逼仄，有些事只能做不能说。即便是中央银行的模范美联储，走向公开透明也是上个世纪90年代之后的事情，现任主席耶伦女士当选的理由之一就是善于沟通。但是，难沟通不代表不能沟通，市场早已竖起耳朵，请决策者多说两句吧！