证券时报多媒体数字报

  虽然对其他市场而言，退市制度可能并非多么了不得的关键性制度安排，但具体问题总需要具体分析，就中国A股市场而言，强力推动退市制度的严格执行，在诸多制度建设中，无疑是“急所”，是急中之急。

  养过孩子的人都知道，小孩子平常生病，绝大多数时候都是由积食引起的。小孩子自控能力差，消化能力弱。好吃的东西摆在面前，如果再加上家长们的纵容和引导，往往不吃个够是绝不会住嘴的；吃得太多，一时半会儿又消化不了，肯定就要积食。一堆食物撑在肚子里，上不去、下不来，时间长了，就一定会生发出病菌、毒素，身体不生病才怪。

  面对这样的病孩子，作为大夫，应当如何下药呢？是继续让其鸡鸭鱼肉、蛋糕、冰棍敞开了吃，还是先采取措施打掉肚子里的积食呢？答案显然就如秃子头上的虱子。良医讲究对症下药，病孩子的病既然是吃出来的，那么显然就应该先让其少吃或者不吃，再下药，打去积食，疏通肠胃，调理肌体，恢复平衡。孩子的身体恢复平衡了，想不健康也难。

  给积食的小孩子治病如此，现阶段A股市场的治理大约也离不开这个思路。那种认为发行注册制改革更要紧、强制退市制度并非改革关键的观点，显然很难说服人。

  A股市场诸多问题的根源，大约还是在于“积食”。1990年底，两个交易所建立，至今不过区区24年的时间，上市公司数量超过了2500家，市场膨胀的速度和规模实在惊人。在这个市场中，挂牌公司良莠不齐，诸多早已没有生命力的公司、甚至早已“烂掉”的公司，却一直被当宝贝似的供着，不断散发有毒物质，毒化市场环境，市场信心遭到严重侵蚀，市场功能遭到极度削弱。

  虽然在市场成立十年后的2001年，正式启动了“死亡机制”，但至今也不过才有40多家上市公司被好言“劝退”。死亡率大大异于世界平均水平。正是这种“九命猫”似的、一劳几乎永逸的制度安排，激励着一波波的IPO大军，前赴后继、虽九死其犹未悔地涌向市场。在新一轮IPO开闸之际，正蹲在市场门口等待进入的企业仍有六七百家之多。

  在这种情况下，仍逼迫市场肆无忌惮地“大吃大喝”，市场恐有性命之虞。要想让市场尽快恢复健康，早日恢复正常功能，为今之计，恐怕首先要痛下决心，强力推动退市制度的严格执行。杂芜不除，兰蕙难生。或许，去腐除秽雷厉风行了，削尖脑袋往这个市场里钻的人也会少不少。下围棋，前后手的顺序很重要，建设市场，道理也一样。

  需要注意的是，退市制度建立至今也有十多年的时间了，但这个原本应该冷冰冰的铁面，更多闪烁的却是温情脉脉的人性的光辉。造成这种局面的原因很多，其中最重要的一点是，说的太多，做的却太少，于是，给了许多人无限的遐想空间和自如的操作空间。其实，对这种不自觉、不知好歹的人，许多时候，与其鼓噪千遍，未若雷霆一击。一击之下，往往天下太平。