证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 颜金成

  越来越多的传统行业，开始借去产能的方式扭转颓势。从事“甜蜜事业”的金禾实业（002597），其产品安赛蜜最近出现了价格的持续上涨。有意思的是，这种价格上涨背后的逻辑极具代表性，这或许反映了中国众多细分传统行业的现状。

  记者了解到，安赛蜜行业的复苏路径非常典型：产能过剩导致恶性竞争，接着进入行业低谷，此后龙头企业凭借在资金和利润方面的优势清洗弱势企业，从而完成行业的洗牌。这一周期性的规律有望在更多的传统行业里上演。

  所谓安赛蜜，就是可以替代糖精的一种甜味剂。金禾实业安赛蜜现有1万吨产能，产销量均为全球第一。过去几年，安赛蜜行业龙头企业一直存在压价竞争，产品市场价格从5万元/吨以上回落至3.2万元/吨，低于行业成本线。近期以来，安赛蜜价格开始上涨，超跌反弹至4万元/吨。

  光大证券资深行业研究员毛伟预计，4万元/吨的价格处于行业多数厂家盈亏平衡线附近。如果安赛蜜行业较长时间不能实现景气复苏，未来部分产能永久性地退出将是大概率事件，行业有望进入中长期的拐点。

  实际上，身为上市公司的金禾实业在成本和资金实力上，优势都非常明显，在行业调整中无疑最容易受益。国信证券分析师李云鑫认为，以目前原料测算，金禾实业的安赛蜜完全成本约为3.1万元/吨，当前现货价在4万元/吨左右，吨净利超过6000元。

  实际情况确实如此。据记者了解，金禾实业的成本在行业中最低。

  据悉，在行业的低迷中，金禾实业最大竞争对手苏州浩波公司已出现经营困难。根据公开资料显示，浩波曾计划于2010年首发上市，但未能成功。业界当时就估计，根本原因可能在于该公司的盈利下滑。此后，苏州浩波又曝出停产传言。行业内的巨头尚且如此，可以想象该行业里的小企业，在长期的低迷中生存有多困难。

  记者注意到，与水泥、钢铁这种投资规模庞大、牵涉广泛的行业不同，安赛蜜这类细分行业存在公司少、行政干预少的特点，更利于行业的优胜劣汰。

  信达澳银一不愿具名的基金经理表示：“当前的宏观背景下，一些小的行业，由于业内公司家数较少，竞争格局简单，在慢慢经历了行业低迷期后，最近都自然而然地出现了回暖。这是经济转型期的一大主线，具有非常明显的共性。”